Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
A recente queda no preço do Bitcoin está a criar um problema que começa a corroer as próprias fundações da rede. Enquanto os negociantes continuam a falar sobre a política da Fed e o que se passa na economia global, os mineradores enfrentam uma realidade ainda mais dura. O custo de mineração de Bitcoin está agora consideravelmente mais alto do que o próprio preço do Bitcoin.
De acordo com o JPMorgan, custa aos mineradores cerca de 78 000 dólares para minerar um único Bitcoin, ao passo que o preço do Bitcoin tem oscilado por volta dos 62 500 a 63 000 dólares. Isto significa que o Bitcoin passou agora o seu quinto mês consecutivo abaixo do seu custo de produção estimado, o que coloca uma pressão real sobre as empresas de mineração e força muitas delas a liquidar as suas reservas apenas para se manterem em atividade.
Custo de Mineração de Bitcoin Excede o Preço de Mercado em Mais de 15 000 Dólares
O fosso entre os custos de mineração de Bitcoin e o seu preço de mercado é demasiado grande para ser ignorado.
O JPMorgan estima que, neste exato momento, custa cerca de 78 000 dólares para produzir um único Bitcoin, enquanto, na última verificação, o Bitcoin estava a ser negociado na casa dos 62 700 dólares após cair do máximo de segunda-feira de 67 000 dólares.
A descida do preço continuou depois de a Reserva Federal ter mantido as taxas de juro em 3,50% a 3,75%, dando a entender que a inflação continua a ser uma preocupação e que futuros aumentos das taxas continuam a ser possíveis.
Quando o Bitcoin permanece abaixo dos custos de produção por um período prolongado, a rentabilidade da mineração piora para os mineradores. Os pequenos operadores e as empresas que utilizam equipamentos menos eficientes são os primeiros a sentir a pressão, porque os custos de eletricidade e de equipamento não mudam, mesmo que o preço do Bitcoin mude.
Dados da CoinShares citados pelo JPMorgan mostram que cerca de 20% dos mineradores estão agora a operar com prejuízo.
Ao contrário dos últimos ciclos, em que os mineradores podiam esperar que o preço subisse para cobrir os seus custos, desta vez muitos deles estão a ter de tomar medidas drásticas para se manterem à tona.
Vendas de Mineradores Atingem Níveis Recorde
A pressão financeira já se está a refletir no comportamento registado na blockchain.
As empresas de mineração de Bitcoin cotadas em bolsa venderam mais de 32 000 BTC durante o primeiro trimestre de 2026, o que é mais do que venderam em todo o ano de 2025. O valor também superou o recorde trimestral anterior de aproximadamente 20 000 BTC, estabelecido durante o colapso do mercado da Terra-Luna em 2022.
Alguns dos principais vendedores incluem a MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific e Bitdeer. Para muitas destas empresas, estas vendas foram necessárias para cobrir despesas operacionais, pagar dívidas e manter a liquidez à medida que as condições económicas da mineração pioravam.
O preço do hash caiu para a casa baixa dos 30 dólares por petahash por segundo por dia, o que está abaixo do ponto de equilíbrio para muitos operadores. Isto explica a razão pela qual a quantidade de Bitcoin que os mineradores guardam nas suas reservas tem vindo a cair de forma constante, mesmo com alguns grandes investidores institucionais ainda a acumular Bitcoin.
A Rede Está a Ajustar-se à Pressão
O Bitcoin tem um sistema integrado para lidar com este tipo de crise.
Quando a mineração deixa de ser rentável, os operadores com custos mais elevados desativam frequentemente as suas máquinas. À medida que isso acontece, o poder de processamento da rede diminui e, eventualmente, a dificuldade de mineração ajusta-se para baixo.
Esse processo ocorreu no início do mês, quando a dificuldade de mineração de Bitcoin despencou cerca de 10%, o que representou o segundo grande ajuste descendente desse tamanho este ano. A redução diminuiu a carga computacional necessária para minerar novos blocos e melhorou a rentabilidade para os participantes restantes.
Os analistas apontam que os mineradores estão agora muito mais sensíveis às flutuações de preços. Em vez de simplesmente aguentarem perdas prolongadas, muitos deles estão agora a ligar e a desligar os seus equipamentos dependendo do estado da rentabilidade.
Enquanto o preço do Bitcoin permanecer abaixo do custo estimado de mineração de Bitcoin, ajustes de dificuldade maiores e mais frequentes poderão continuar.
Ventos Contrários Macroeconómicos Tornam a Recuperação Mais Difícil
Os desafios da mineração estão a somar-se a outras pressões do mercado.
A postura rígida da Reserva Federal fez com que o dólar americano ficasse ainda mais forte, pesando sobre os ativos de risco em todo o mundo. O iene japonês caiu recentemente para 161,45 por dólar, o que o leva aos seus níveis mais fracos em quase 40 anos.
Entretanto, o Bitcoin tem sentido dificuldades para recuperar o ímpeto, apesar dos desenvolvimentos geopolíticos positivos, incluindo o acordo de paz entre os EUA e o Irão que ajudou a baixar os preços do petróleo e apoiou as ações.
Para os mineradores, esta situação é importante porque, quando a liquidez enfraquece, a procura por ativos como as criptomoedas frequentemente também cai.
O JPMorgan, no entanto, vê uma réstia de esperança no facto de que o pessimismo extremo já precedeu recuperações no passado. Combinado com o facto de alguns grandes investidores estarem a acumular Bitcoin e algumas reservas cambiais estarem a diminuir, alguns analistas interpretam agora esta situação como um sinal contrário, e não como o fim da linha para os mineradores.
Conclusão
O custo de mineração de Bitcoin tornou-se um dos indicadores mais óbvios de stress dentro do ecossistema cripto. Com o Bitcoin atualmente a ser negociado em torno de 62 500 dólares e os custos de produção situados nos 78 000 dólares por moeda, é fácil ver que os mineradores estão a passar por um momento muito difícil para obter lucro operacional.
A venda de mais de 32 000 BTC durante o primeiro trimestre mostra a escala do desafio.
Embora os ajustes de dificuldade da rede estejam a ajudar a estabilizar a rentabilidade, o setor continuará sob pressão até que o Bitcoin recupere de forma significativa ou que os custos de mineração de Bitcoin diminuam ainda mais.
Glosário
Custo de Mineração de Bitcoin: O montante gasto para produzir um Bitcoin através de operações de mineração.
Poder de Processamento (Hashrate): A quantidade total de poder de computação que está a manter a rede Bitcoin segura.
Dificuldade de Mineração: Uma configuração de rede que decide o quão difícil é minerar novos blocos de Bitcoin.
Preço do Hash (Hashprice): A receita que os mineradores ganham por unidade de poder de mineração.
Capitulação dos Mineradores: Um período em que os mineradores vendem as suas reservas ou encerram as operações devido à fraca rentabilidade.
Perguntas Frequentes Sobre os Custos de Mineração de Bitcoin
Qual é o custo atual de mineração de Bitcoin?
De acordo com o JPMorgan, o custo médio de mineração de Bitcoin é de aproximadamente 78 000 dólares por moeda.
Quantos mineradores estão a operar com prejuízo?
Cerca de 20% os mineradores estão neste momento a operar com prejuízo, de acordo com estimativas do setor.
Quanto Bitcoin venderam os mineradores cotados em bolsa no primeiro trimestre de 2026?
As empresas de mineração cotadas em bolsa acabaram por vender mais de 32 000 BTC no primeiro trimestre, o que representa o valor trimestral mais elevado alguma vez registado.
Porque é que a dificuldade de mineração diminui?
A dificuldade ajusta-se para baixo quando os mineradores saem da rede, tornando mais fácil e rentável para os operadores restantes minerarem Bitcoin.
