Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
Ao longo dos últimos anos, vários países têm procurado libertar-se da sua dependência do dólar americano e isto tem coincidido com o crescimento rápido da utilização de stablecoins na liquidação do comércio global.
Os bancos centrais de países que vão desde o bloco do BRICS até à ASEAN estão a analisar seriamente as moedas digitais e os swaps cambiais para simplificar as liquidações comerciais. Enquanto isso, grandes redes de pagamento e empresas de tecnologia financeira estão a integrar stablecoins indexadas au dólar na sua infraestrutura.
Esforços Globais para Diversificar Além do Dólar e a Ascensão das Moedas Digitais
O espaço geopolítico tornou-se mais tenso e as sanções tornaram-se mais comuns, por isso, não surpreende que haja um esfoço global em curso para quebrar a dependência face ao dólar.
Como exemplo, em janeiro de 2026, o Banco Central da Índia propôs a ligação das moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) dos países do BRICS para facilitar a liquidação do comércio global e o turismo.
Se isto avançar, permitirá que o Brasil, a Rússia, a Índia, a China e a África do Sul negoceiem diretamente nas moedas digitais uns dos outros, sem terem de fazer a conversão para dólares.
Os relatórios deixam claro que isto tem tudo a ver com eficiência e não com uma desdolarização oficial, mas para alguns parece uma mudança na forma como o financiamento do comércio global funciona. A China, por outro lado, tem promovido ativamente o iuane digital no estrangeiro e até testado a utilização do iuane offshore no comércio.
Muitos mercados emergentes já estão a utilizar moedas locais ou swaps de iuane ou rupia digital para parte do seu comércio. O experiência da Rússia e da Índia, no entanto, mostra as armadilhas potenciais. Grandes saldos de rupias acumulados em Moscovo tiveram de ser investidos localmente quando não foram utilizados.
Existem algumas soluções em discussão para tentar corrigir isto, uma das quais é ter liquidações mais frequentes (por exemplo, semanais) feitas através de linhas de swap bilaterais dos bancos centrais, ajudando a mitigar os desequilíbrios.
Embora alguns banqueiros centrais alertem que existem riscos na desdolarização, os principais bancos advertem que o domínio do dólar não vai desaparecer durante décadas.
A verdade é que a desdolarização está a acontecer gradualmente através de mudanças na forma como fazemos pagamentos e usamos a moeda, e não num colapso instantâneo do dólar.
Stablecoins em Pagamentos Transfronteiriços e Liquidação do Comércio Global
As stablecoins são tokens digitais que estão indexados na proporção de 1 para 1 a moedas fiduciárias (na sua maioria o dólar americano) que tornam possível enviar dinheiro rapidamente através de distâncias, 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Elas permitem uma liquidação quase instantânea, cobram taxas baixas e são programáveis. Em 2025, o volume de transações de stablecoins ultrapassou os 27 biliões de dólares por ano. Isto ainda está abaixo de 1% das transferências globais de dinheiro, mas a taxa de crescimento tem sido absolutamente rápida ao longo de um período de quatro anos.
As stablecoins mais populares são o USDT (Tether) e o USDC (Circle), que juntas detêm a maior fatia da capitalização de mercado das stablecoins (mais de 200 mil milhões de dólares combinados).
As stablecoins funcionam como uma moeda ponte para a liquidação do comércio global, transações comerciais e de consumo. As empresas convertem a moeda local num token indexado ao dólar, enviam-no para a carteira do destinatário (muitas vezes em minutos) e depois convertem-no para a moeda local na extremidade recetora.
Este “sanduíche de stablecoin” corta as cadeias de correspondência bancária que demoram vários dias.
Os pagamentos do mundo real com stablecoins totalizaram entre 350 e 550 mil milhões de dólares em 2025, com 60% provenientes de fluxos comerciais de empresa para empresa. As empresas que já estão a utilizar stablecoins dizem que estão a notar poupanças reais. Cerca de 41% afirmam que reduziram os custos dos pagamentos transfronteiriços (B2B) em pelo menos 10%.
Apesar de todos os avanços, a atividade bancária tradicional em dólares americanos ainda domina muitos corredores. Para dar uma ideia, um estudo descobriu que 73% dos pagamentos de empresas asiáticas ainda passam pelo dólar americano. As stablecoins são utilizadas de forma mais ativa onde a atividade bancária local é fraca ou a volatilidade cambial é elevada.
A FXC Intelligence relata que quase 66% da oferta de stablecoins está a ser mantida em mercados emergentes como uma proteção contra o risco da moeda local. Lugares como a Argentina e a Nigéria estão realmente a usá-las para contornar controlos e a volatilidade cambial.
Integração em Redes de Pagamento
Grandes redes financeiras como a Visa, a Mastercard e o PayPal têm estado muito ativas na construção de canais de stablecoins entre 2024 e 2026. O projeto-piloto da Visa expandiu-se para nove plataformas de blockchain nos últimos dois anos, permitindo que CBDCs e moedas digitais de dólar resolvam as liquidações do comércio global rapidamente.
A Mastercard adquiriu a empresa de tecnologia financeira de canais de stablecoins BVNK por 1,8 mil milhões de dólares, e o PayPal lançou a sua própria stablecoin em dólares. Em Singapura, consta que a Meta do Facebook está a desenvolver um sistema de pagamento para toda a região que incorpora stablecoins.
Os relatórios também observam que a China está a integrar características das stablecoins (velocidade, transferência offline, programabilidade) na sua própria moeda digital, o e-CNY. Até adicionaram uma funcionalidade que rende juros.
Os reguladores também tomaram medidas. A lei norte-americana “GENIUS Act” (julho de 2025) estabeleceu regras abrangentes para stablecoins de pagamento, clarificando os requisitos de garantia. O regulamento MiCA da UE e as regulamentações de pagamento de Singapura cobrem agora os principais fluxos de liquidação do comércio global.
Onde Estamos Agora?
No meio de 2026, as stablecoins na liquidação do comércio global já deixaram há muito de ser um mero caso de estudo. Um relatório de análise de stablecoins mostra que o número de comunicados de imprensa sobre stablecoins em pagamentos aumentou 186% na primeira metade de 2025 em comparação com o ano anterior, e as menções a pagamentos transfronteiriços com stablecoins saltaram mais de 1000%.
Mais empresas de transferência de dinheiro e fornecedores de remessas utilizam agora stablecoins como o USDC ou o USDT porque são muito mais baratos do que os métodos bancários tradicionais, com taxas tão baixas quanto 1 a 2% em comparação com os 6% dos bancos.
Estão a emergir grandes casos de uso comercial no Sudeste Asiático, África e América Latina, onde a volatilidade cambial e as lacunas bancárias são maiores. As taxas transfronteiriças tradicionais variam frequentemente entre 28 e 52 dólares por pagamento, ao passo que as transferências com stablecoins custam tipicamente menos de 1 dólar.
O tempo de liquidação também caiu para escassos minutos. Efetivamente, as stablecoins estão a oferecer uma opção de liquidação quase instantânea, disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana e de baixo custo, que deixa os sistemas antigos para trás.
Vale a pena notar, contudo, que as stablecoins ainda representam apenas uma pequena fração do valor do comércio global. O Banco de Compensações Internacionais (BIS) salienta que, no final de abril de 2026, a capitalização de mercado das stablecoins rondava os 315 mil milhões de dólares e o valor das transações na blockchain relacionadas com pagamentos foi de cerca de 390 mil milhões de dólares in 2025.
Mesmo que o volume total de transações nas blockchains (incluindo a atividade de negociação) tenha sido de cerca de 35 biliões de dólares, continua a ser pequeno em comparação com as transferências bancárias tradicionais. As stablecoins têm-se mantido firmes apesar de todos os altos e baixos no mercado das criptomoedas. Na verdade, uma esmagadora maioria de 98% de todas as stablecoins está denominada em dólares americanos, o que em nada belisca a posição dominante do dólar.
Ainda assim, as utilizações principais das stablecoins (liquidação do comércio global, gestão de tesourarias de empresas) estão apenas a começar a ser exploradas, o que significa que poderiam ter muito mais potencial de adoção se as barreiras regulamentares e de infraestrutura caírem.
O que Pensam os Reguladores e Especialistas?
As opiniões dos reguladores e especialistas sobre o impacto das stablecoins e da desdolarização são o mais variadas possível. A Reserva Federal dos EUA, por exemplo, pensa que as stablecoins poderiam tornar a liquidação do comércio global mais eficiente. Um estudo da Fed em março de 2026 mostrou um modelo onde as empresas e os pequenos negócios poderiam utilizar stablecoins de pagamento para fazer pagamentos diretos, eliminando todos os bancos e outros intermediários do processo.
No entanto, também aponta que se os bancos passassem a garantir as stablecoins que emitem com reservas ou obrigações governamentais, a Fed poderia precisar de ajustar a sua política de reservas devido à forma como os fluxos de reservas podem tornar-se voláteis.
A Fed também alerta que as stablecoins não estão totalmente livres de riscos; questões como a finalização, a conformidade com as regras de combate ao branqueamento de capitais e os pontos de saída para moeda fiduciária continuam a ser desafiantes.
O BIS, numa linha semelhante, salienta que a confiança que os investidores depositam numa stablecoin continua a depender da força da moeda fiduciária. Um dos seus responsáveis observou recentemente que o dinheiro é muito mais do que apenas tecnologia, trata-se de criar uma conquista institucional sólida.
A investigação também mostrou que, embora as stablecoins tenham boas características tecnológicas, como a capacidade de serem programadas e de operarem 24 horas por dia, 7 dias por semana, a sua utilização no mundo real para o financiamento tradicional do comércio tem sido limitada até agora.
Contudo, eles também reconhecem que as stablecoins poderiam ajudar a abrir caminho para novas abordagens na liquidação do comércio global e que os bancos centrais já estão a pensar em como trabalhar com elas ou regulá-las.
Os analistas do JPMorgan sublinharam que a adoção de stablecoins indexadas ao dólar bem reguladas poderia acabar por tornar o dólar ainda mais forte, ao enraizar a sua utilização em novos sistemas de pagamento.
Por outras palavras, as stablecoins poderiam acabar por canalizar mais comércio e investimento através de tokens baseados no dólar e, assim, expandir o alcance do dólar mesmo à medida que o mundo avança mais para sistemas baseados na blockchain.
Até os líderes dos bancos centrais estão a intervir com as suas próprias visões. O Governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, tem pressionado por um sistema financeiro multipolar e tem promovido o iuane digital como uma forma de contrariar o domínio do dólar.
Ao mesmo tempo, Pequim pretende incorporar características semelhantes às das stablecoins (programabilidade, liquidação em tempo real, transferência offline) no e-CNY, tornando-o mais atraente para utilizadores habituados aos canais das criptomoedas.
Outros reguladores a nível global estão a mover-se com cautela. Muitos veem as stablecoins como promissoras para a inovação, mas exigem garantias e supervisão estritas (conforme consagrado na lei GENIUS Act dos EUA e no regulamento MiCA da UE) para mitigar os riscos à integridade financeira.
Conclusão
A liquidação do comércio global por meio de stablecoins e os esforços de digitalização da moeda estão a unir-se para mudar a liquidação do comércio global.
Os países que pressionam pela desdolarização estão a fazer experiências ao interligar as suas moedas digitais e ao utilizar moedas locais para a liquidação, enquanto as stablecoins oferecem uma solução do setor privado para uma liquidação do comércio global mais rápida e mais barata.
Os dados do setor mostram que os volumes de pagamento com stablecoins dispararam, principalmente porque as grandes empresas precisam delas para o comércio e as tecnologias financeiras também as estão a promover.
As principais economias têm agora regras abrangentes para stablecoins em vigor (por exemplo, a lei GENIUS Act dos EUA e o regulamento MiCA da UE), o que está a começar a dissipar alguma da incerteza regulamentar.
Alguns especialistas estão preocupados com o facto de as stablecoins poderem consolidar o dólar mesmo à medida que o canal de pagamentos digitais se torna mais diversificado, enquanto outros pensam que elas poderiam genuinamente permitir a desdolarização se estiverem indexadas a outras moedas ou se forem utilizadas diretamente entre as pessoas.
No geral, as stablecoins são cada vez mais vistas como uma ferramenta para a liquidação do comércio global. As redes de pagamento, os bancos e as empresas em mercados emergentes estão a dar-lhes uma oportunidade para financiar importações e exportações, transferências de tesouraria e pagamentos da cadeia de abastecimento, porque oferecem canais programáveis e liquidação 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Glosário
Stablecoin: Uma criptomoeda que mantém um valor estável ao associar-se a uma moeda do mundo real (como o dólar americano) ou a um ativo.
Desdolarização: O processo de redução da dependência do dólar americano para o comércio internacional ou reservas, frequentemente através da utilização de outras moedas ou sistemas de pagamento.
CBDC (Moeda Digital do Banco Central): Uma versão digital da própria moeda de um país.
Pagamento Transfronteiriço: Uma transação financeira onde a pessoa que envia e a que recebe o dinheiro estão em países diferentes.
Liquidação na Blockchain: A transferência de valor feita diretamente numa blockchain.
Atividade Bancária de Correspondência: Um sistema onde os bancos em diferentes países mantêm contas entre si para efetuar pagamentos internacionais.
Perguntas Frequentes Sobre Desdolarização e Liquidação do Comércio Global com Stablecoins
O que é a desdolarização?
A desdolarização acontece quando os países deixam de utilizar o dólar americano no comércio internacional, nas finanças ou nas suas reservas. Pode ser algo tão simples como liquidar o comércio em moedas locais, ou algo tão complexo como criar um bloco monetário regional como o euro ou o iuane.
Como é que as stablecoins tornam a liquidação do comércio global uma realidade?
As stablecoins podem mover-se através das fronteiras de forma instantânea e económica. Quando um vendedor recebe uma stablecoin na sua carteira digital, pode facilmente trocá-la por moeda local quando esta chega ao seu destino, reduzindo o tempo de liquidação de dias para minutos e eliminando as taxas de câmbio.
E porque as stablecoins existem na blockchain, elas podem liquidar negociações 24 horas por dia, 7 dias por semana, e também ser programadas em contratos inteligentes de pagamento automatizado.
Quais as stablecoins que estão a dominar a liquidação do comércio global?
As principais stablecoins por capitalização de mercado são o USDT (Tether) e o USDC (Circle).
Que regulamentações recentes estão a mudar a liquidação do comércio global com stablecoins?
Nos EUA, a lei Genius Act (assinada em 2025) deu ao governo federal uma estrutura para regular as stablecoins de pagamento. Isto significa que moedas como o USDT e o USDC precisam de ser garantidas por ativos de primeira linha (como títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários) e que as stablecoins algorítmicas estão fora de questão.
Regras semelhantes foram implementadas pela UE sob o regime do MiCA, onde os emissores de stablecoins precisam de manter reservas e ter um sistema de governação rigoroso. Singapura e Hong Kong também atualizaram as suas leis de pagamento para cobrir as transferências de stablecoins.
Referências
Aviso Legal: Este artigo fornece informações factuais e análises de tendências até junho de 2026. Não constitui aconselhamento financeiro ou uma previsão do que está para vir. Os leitores devem sempre consultar os seus próprios conselheiros profissionais antes de tomarem quaisquer decisões financeiras.
