Crise de rendimento das stablecoins nos EUA coloca bancos e criptomoedas em alerta

Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.

O rendimento das stablecoins nos Estados Unidos agora está no centro de um dos debates de política financeira mais importantes dos últimos anos. O que começou como uma regra restrita ao universo cripto transformou-se em um desafio direto ao modelo bancário tradicional. Autoridades federais enfrentam um prazo no fim de fevereiro que poderá determinar se os dólares digitais irão se expandir ou permanecer fortemente limitados.

Segundo a fonte, a Casa Branca reuniu representantes seniores de bancos e empresas de criptomoedas com uma instrução clara: encontrar um terreno comum sobre recompensas vinculadas às stablecoins ou correr o risco de ver uma legislação mais ampla fracassar em 2026.

Coberturas confirmadas da cúpula mostram que a disputa sobre incentivos semelhantes a juros já atrasou o progresso rumo a uma regulamentação nacional das stablecoins nos EUA.

A falha jurídica que impulsiona o conflito sobre o rendimento das stablecoins

O Congresso projetou intencionalmente as stablecoins de pagamento para que não se parecessem com depósitos bancários. Os emissores podem investir reservas em títulos do Tesouro de curto prazo, mas não podem pagar juros diretos aos detentores. A disputa atual gira em torno de saber se exchanges ou carteiras ainda podem repassar valor aos usuários por meio de incentivos, estendendo, na prática, o rendimento das stablecoins sem violar a proibição aos emissores.

Grupos bancários argumentam que qualquer recompensa ligada ao saldo transforma uma ferramenta de pagamento em um substituto de poupança, ameaçando depósitos tradicionais. Já defensores do setor cripto afirmam que os legisladores deixaram espaço para incentivos legais vinculados ao uso, liquidação ou atividade de rede.

Essa zona cinzenta não resolvida define o futuro da regulamentação das stablecoins nos EUA e determina quem distribuirá os retornos do dólar digital.

Riscos trilionários de saída de depósitos aceleram a urgência política

As stablecoins alcançaram escala sistêmica. A capitalização de mercado saltou de menos de 50 bilhões de dólares em 2021 para cerca de 305 bilhões no início de 2026. Projeções financeiras citadas em relatórios recentes alertam que um rendimento significativo das stablecoins poderia provocar uma grande migração de depósitos para fora dos bancos.

Uma estimativa aponta para cerca de 500 bilhões de dólares em saídas até 2028. Um cenário de estresse ligado ao Tesouro, discutido no debate político, chega a 6,6 trilhões de dólares. Esses números explicam por que reguladores agora tratam a regulamentação das stablecoins como uma prioridade de estabilidade financeira, e não mais como um tema de nicho cripto.

Três caminhos legislativos podem remodelar as finanças digitais

Os negociadores avaliam três possíveis compromissos. Um modelo baseado em atividade proibiria recompensas por simples manutenção de saldo, mas permitiria incentivos ligados a pagamentos ou transferências, redefinindo como o rendimento chega aos consumidores.

Uma abordagem de alocação de reservas exigiria que os ativos de lastro fossem mantidos em bancos comunitários, integrando o crescimento cripto aos balanços tradicionais. A terceira opção restringiria recompensas ao varejo, mas permitiria incentivos institucionais sob regras de divulgação e capital.

Reguladores globais enfrentam escolhas semelhantes. Pesquisas internacionais mostram jurisdições adotando proibições totais, limites parciais ou permissões controladas. Enquanto isso, Hong Kong planeja licenciar stablecoins em março de 2026, e o Reino Unido desenvolve regras para impedir que tokens de pagamento funcionem como produtos de poupança. A direção adotada pelos EUA influenciará onde liquidez e inovação irão se concentrar no mundo.

Se não houver acordo, o CLARITY pode parar

As consequências são claras. Um acordo permitiria que o projeto CLARITY avançasse, ainda que modificado. O fracasso encerraria, na prática, a legislação abrangente de 2026 e transferiria a supervisão para fiscalização, interpretação de agências e regras estaduais fragmentadas. Mesmo sem novas leis, o escrutínio sobre o rendimento das stablecoins aumentaria à medida que reguladores recorressem à autoridade existente.

A disputa também dividiu o próprio setor cripto. Plataformas focadas no varejo dependem fortemente de programas de recompensa, enquanto emissores voltados ao mercado offshore demonstram menor dependência e maior abertura a restrições. Relatos indicam que um grande emissor já sinalizou apoio à limitação de rendimento, distanciando-se da oposição liderada por exchanges.

Essa divisão poderá moldar futuras batalhas sobre custódia, acesso ao DeFi e tributação muito além do atual debate regulatório.

Conclusão: um teste decisivo para o futuro do dólar digital

O rendimento das stablecoins nos EUA deixou de ser uma questão técnica. Agora representa uma disputa mais ampla sobre quem controla o fluxo de retornos considerados livres de risco na economia digital. O prazo de fevereiro poderá definir se inovação e estabilidade bancária conseguirão coexistir sob regras claras.

Se o compromisso falhar, a supervisão fragmentada poderá marcar a próxima fase das criptomoedas nos Estados Unidos. De qualquer forma, o resultado moldará a concorrência financeira, o desenho regulatório e o papel global dos dólares digitais por muitos anos.

Glossário de termos-chave

Stablecoin: Token digital projetado para manter valor estável, geralmente atrelado ao dólar americano.
Yield (rendimento): Retorno financeiro obtido ao manter ou utilizar um ativo.
Lei CLARITY: Proposta legislativa dos EUA que define a estrutura e a supervisão do mercado de ativos digitais.
Fuga de depósitos: Movimento de recursos de bancos tradicionais para sistemas financeiros alternativos.

Perguntas frequentes sobre o rendimento das stablecoins nos EUA

O que é o rendimento das stablecoins?

Refere-se a recompensas ou benefícios financeiros ligados à posse ou ao uso de stablecoins lastreadas em dólar.

Por que a regulamentação é importante em 2026?

Porque as stablecoins cresceram o suficiente para influenciar depósitos bancários e a estabilidade financeira.

Trilhões realmente poderiam sair dos bancos?

Cenários de estresse discutidos por formuladores de políticas estimam saídas potenciais de vários trilhões de dólares.

Quando virá a decisão final?

Autoridades federais definiram o prazo político principal para o fim de fevereiro de 2026.

Fontes/Referências

CryptoSlate

Reuters

TradingView

Techloy