Este artigo foi publicado pela primeira vez no Deythere.
Há anos que os defensores do Bitcoin dizem que os bancos acabariam por tratar o Bitcoin da mesma forma que tratam as obrigações do Estado, o ouro ou as ações de primeira linha, mas esse momento ainda não chegou.
Um novo índice de Adoção Bancária do Bitcoin da Michael Saylor da Strategy revela que as grandes instituições financeiras aderiram ao Bitcoin mais depressa do que a maioria das pessoas previa, mas a adoção global ainda é de apenas 32%.
As conclusões mostram tanto o caminho que o Bitcoin já percorreu em termos de aceitação no mundo financeiro tradicional, como o longo caminho que ainda tem de percorrer antes de ser tratado como um produto bancário de pleno direito.
A principal barreira neste momento não é fazer com que os bancos guardem o Bitcoin ou permitam a sua negociação, é fazer com que o aceitem como garantia.
Fidelity Destaca-se Enquanto os Bancos Tradicionais Lutam Para Acompanhar o Ritmo
O novo índice da Strategy abrange uma série de áreas, incluindo a custódia de Bitcoin, ETFs, infraestrutura de negociação, emissão de stablecoins e produtos de empréstimo que utilizam o Bitcoin como garantia.
A Fidelity ficou em primeiro lugar, com uma pontuação de adoção de 71%. A gestora de ativos obteve a pontuação máxima em custódia de Bitcoin, negociação de ETFs de Bitcoin spot e capacidades de stablecoin. O BNY Mellon ficou num plano muito próximo, em segundo lugar com 46%, logo à frente do Goldman Sachs com 45%.
O JP Morgan, o Morgan Stanley e o Citigroup seguiram de perto com pontuações de 43%, o que demonstra que as instituições americanas estão cada vez mais dispostas a apoiar serviços relacionados com o Bitcoin, mesmo que o façam de formas diferentes.
Fora dos Estados Unidos, o Banco Santander, o Société Générale e o Standard Chartered também obtiveram boas pontuações.
Sem dúvida, os serviços de Bitcoin tornaram-se uma parte integrante da infraestrutura financeira convencional.
O Mercado de Crédito Continua a Ser o Maior Obstáculo do Bitcoin
A secção mais reveladora do índice foi a do crédito. Os bancos continuam relutantes em conceder empréstimos tendo como garantia o Bitcoin físico real, apesar de o mercado ter amadurecido nos últimos anos.
O que eles estão dispostos a aceitar como garantia são produtos mais tradicionais, como os ETFs spot, que conseguem integrar facilmente nos seus sistemas existentes.
O iShares Bitcoin Trust da BlackRock tornou-se mais aceitável como exemplo disso, porque se enquadra perfeitamente nas estruturas já existentes para lidar com custódia e conformidade.
No entanto, o próprio Bitcoin spot continua a não ser tratado como se fosse o mesmo que, por exemplo, as obrigações do Estado. Isto acontece porque a garantia é o que decide se um ativo se vai enraizar profundamente no sistema bancário.
As obrigações do Estado e o ouro passaram a ser vistos como ativos financeiros sólidos a partir do momento em que foi possível contrair empréstimos com base neles. O Bitcoin ainda não chegou a esse ponto.
A pontuação relativamente baixa nas categorias de margem e empréstimo mostra que os bancos continuam a ver o Bitcoin como um produto de investimento e não como algo que possa ser usado para criar novo crédito.
A Ambição Bancária de Bitcoin da Strategy Sofre um Choque de Realidade
A empresa Strategy tem falado amplamente sobre tornar-se aquilo a que Saylor chama o primeiro banco de Bitcoin de sempre.
A ideia é simples; a Strategy utiliza a sua enorme tesouraria de Bitcoin como garantia para criar uma nova gama de produtos de crédito e, em seguida, associa-se a bancos tradicionais para os distribuir.
A empresa já começou a emitir produtos como o STRC, e acredita que as suas reservas de Bitcoin poderiam sustentar um ecossistema financeiro muito mais alargado.
Os dados bancários atuais indicam que a visão de um banco totalmente funcional que opere com Bitcoin poderá ainda estar a anos de distância.
Se os bancos continuarem hesitantes em conceder empréstimos com base no Bitcoin ao valor de mercado, então a criação de uma instituição de crédito que utilize o Bitcoin como garantia torna-se mais difícil.
Vale a pena notar que a Strategy não é a única a passar por este problema.
A empresa de tesouraria de Bitcoin Metaplanet, no Japão, acaba de anunciar que está a estudar crédito garantido por Bitcoin, obrigações digitais a par do JPYC e a plataforma de tokenização Progmat, o que significa que existe interesse em utilizar o Bitcoin para garantir empréstimos fora dos Estados Unidos.
Strategy Reforça o Seu Balanço Enquanto Espera
Entretanto, a Strategy continua a preparar-se para um horizonte temporal mais longo.
A empresa aumentou recentemente a sua reserva de caixa para aproximadamente 3 mil milhões de dólares, após angariar cerca de 466,7 milhões de dólares através da venda de ações MSTR. A reserva oferece agora cerca de 20 meses de cobertura para dividendos preferenciais e obrigações de juros.
O valor aproxima-se, mas ainda não atinge, os 24 a 36 meses de cobertura de liquidez que os analistas do JPMorgan sugeriram anteriormente que fortaleceria a posição financeira da empresa durante períodos prolongados de queda do mercado.
No entanto, a Strategy conseguiu reforçar a sua posição de caixa sem ter de vender as suas reservas principais de Bitcoin.
Esta abordagem expõe o reconhecimento de que as empresas com tesouraria de Bitcoin necessitam de almofadas de liquidez substanciais a par das reservas de ativos digitais.
Conclusão
É indiscutível que a adoção bancária do Bitcoin foi mais longe do que há 5 anos, mas o teste mais importante para a indústria ainda está para vir.
Os produtos de custódia, negociação e ETF entraram no circuito principal, mas os bancos continuam cautelosos quanto ao tratamento do Bitcoin spot como garantia para empréstimos e produtos de crédito.
Os bancos precisam de começar a levar o Bitcoin Spot a sério como garantia para empréstimos e produtos de crédito antes que o sonho de um verdadeiro banco de Bitcoin se possa tornar realidade.
Glossário
Adoção Bancária do Bitcoin: uma forma de medir a profundidade com que as instituições financeiras estão a integrar o Bitcoin nas suas operações.
ETF de Bitcoin Spot: um fundo cotado em bolsa que detém o próprio Bitcoin real, em vez de derivados.
Garantia: os ativos dados como penhor para garantir um empréstimo ou pagar alguma dívida.
STRC: Um instrumento financeiro que a Strategy criou.
Serviços de Custódia: a solução de armazenamento seguro que as instituições utilizam para guardar os seus ativos digitais.
Perguntas Frequentes Sobre a Adoção Bancária do Bitcoin
O Que É o Índice de Adoção Bancária do Bitcoin?
É uma métrica que analisa a forma como os grandes bancos estão a integrar o Bitcoin nas suas operações em áreas como custódia, negociação, ETFs e empréstimos.
Qual a Instituição Que Obteve a Pontuação Mais Alta?
A Fidelity liderou a classificação com uma pontuação de adoção de 71%.
Porque É Que os Bancos Preferem ETFs de Bitcoin ao Bitcoin Spot?
Os ETFs enquadram-se mais facilmente nas estruturas existentes de conformidade, custódia e gestão de risco.
A Strategy Ainda Está a Tentar Fazer Funcionar o Seu Plano de Banco de Bitcoin?
Sim, mas tudo depende de quando os bancos começarem a levar a sério o Bitcoin como garantia.
