De acordo com os \u00faltimos relat\u00f3rios do setor, a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios dos Estados Unidos (SEC) e a Nasdaq est\u00e3o a agir rapidamente para introduzir a blockchain nos mercados de a\u00e7\u00f5es por meio de t\u00edtulos tokenizados, transformando a\u00e7\u00f5es de empresas como Apple, Nvidia e Tesla em tokens digitais na cadeia.<\/p>\n
A Nasdaq acaba de apresentar propostas de altera\u00e7\u00e3o das regras para permitir que as a\u00e7\u00f5es tokenizadas sejam negociadas juntamente com as a\u00e7\u00f5es tradicionais, sob a mesma estrutura de execu\u00e7\u00e3o e direitos.<\/p>\n
As empresas de criptomoedas e as plataformas de tecnologia financeira est\u00e3o a acolher a mudan\u00e7a, mas as institui\u00e7\u00f5es financeiras tradicionais est\u00e3o a resistir, alegando riscos estruturais e prote\u00e7\u00e3o das fun\u00e7\u00f5es tradicionais. Mesmo assim, a comiss\u00e1ria da SEC, Hester Peirce, afirmou que os ativos tokenizados s\u00e3o t\u00edtulos e devem cumprir as regras existentes.<\/p>\n
Os t\u00edtulos tokenizados s\u00e3o representa\u00e7\u00f5es digitais de ativos tradicionais, como a\u00e7\u00f5es ou ETPs, emitidos como tokens baseados em blockchain, mantendo os mesmos direitos (voto, dividendos, liquidez) que os seus equivalentes tradicionais.<\/p>\n
No in\u00edcio do m\u00eas passado, a Nasdaq apresentou uma proposta de altera\u00e7\u00e3o de regras (SR-NASDAQ-2025-072) \u00e0 SEC para permitir que a\u00e7\u00f5es e ETPs listados sejam negociados na forma tokenizada, juntamente com as suas vers\u00f5es tradicionais. De acordo com o plano, as a\u00e7\u00f5es tokenizadas devem ser fung\u00edveis com as a\u00e7\u00f5es tradicionais, ter o mesmo CUSIP e os mesmos direitos.<\/p>\n
Os investidores ter\u00e3o uma escolha: liquidar uma transa\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s do m\u00e9todo tradicional ou da blockchain. A execu\u00e7\u00e3o, o encaminhamento, a vigil\u00e2ncia e os relat\u00f3rios ser\u00e3o os mesmos; apenas a liquida\u00e7\u00e3o ser\u00e1 diferente.<\/p>\n
A Depository Trust Company (DTC) cunhar\u00e1 a vers\u00e3o tokenizada p\u00f3s-negocia\u00e7\u00e3o e a entregar\u00e1 \u00e0s carteiras blockchain dos participantes, continuando a apoiar a liquida\u00e7\u00e3o T+1.<\/p>\n
A Nasdaq espera as primeiras transa\u00e7\u00f5es liquidadas com tokens at\u00e9 ao terceiro trimestre de 2026, dependendo da disponibilidade da SEC e da DTC.<\/p>\n
A tokeniza\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos est\u00e1 na interse\u00e7\u00e3o entre inova\u00e7\u00e3o e regulamenta\u00e7\u00e3o. A comiss\u00e1ria da SEC Hester Peirce, frequentemente considerada favor\u00e1vel \u00e0s criptomoedas, disse que os t\u00edtulos tokenizados n\u00e3o alteram a natureza<\/a> fundamental do ativo. Ela disse:<\/p>\n \u201cPor mais poderosa que seja a blockchain, ela n\u00e3o tem poderes m\u00e1gicos para alterar a natureza do ativo subjacente. Os t\u00edtulos tokenizados continuam a ser t\u00edtulos.\u00bb Peirce tamb\u00e9m afirmou que a SEC est\u00e1 \u00abdisposta a conversar com pessoas que desejam tokenizar\u00bb.<\/em><\/p><\/blockquote>\n Mas outros est\u00e3o a se opor veementemente. A Federa\u00e7\u00e3o Mundial de Bolsas (WFE) e outros participantes estabelecidos est\u00e3o a resistir, alegando que as a\u00e7\u00f5es tokenizadas ir\u00e3o corroer a infraestrutura dos mercados de capitais e criar incerteza quanto aos direitos dos acionistas. Eles est\u00e3o a instar a SEC e a ESMA a refor\u00e7ar as regras e impedir o uso indevido.<\/p>\n Na pr\u00f3pria proposta da Nasdaq, as a\u00e7\u00f5es tokenizadas s\u00e3o descritas como \u00abtendo os mesmos direitos e prote\u00e7\u00f5es que os t\u00edtulos subjacentes\u00bb. Isto implica que a tokeniza\u00e7\u00e3o deve operar dentro dos quadros legais existentes, e n\u00e3o fora deles.<\/p>\n Apesar do impulso, os grandes players est\u00e3o a soar o alarme. Empresas como a Citadel Securities, grandes bancos e corretoras tradicionais veem riscos para o seu papel nas camadas de liquida\u00e7\u00e3o, compensa\u00e7\u00e3o e cust\u00f3dia. Eles argumentam que a tokeniza\u00e7\u00e3o tornar\u00e1 partes da sua infraestrutura obsoletas ou perturbar\u00e1 os seus modelos de neg\u00f3cio.<\/p>\n A WFE alertou que alguns t\u00edtulos baseados em blockchain \u00abimitam\u00bb a\u00e7\u00f5es, mas carecem de direitos ou salvaguardas dos acionistas. Est\u00e3o a instar os reguladores a regulamentar as \u00aba\u00e7\u00f5es tokenizadas\u00bb como t\u00edtulos e n\u00e3o como ativos novos.<\/p>\nResist\u00eancia Institucional e Desafios de Infraestrutura<\/h2>\n
Roteiro e Riscos<\/h2>\n