As stablecoins descentralizadas enfrentam um teste crítico, enquanto Vitalik Buterin sinaliza três riscos não resolvidos da DeFi

As stablecoins descentralizadas estão no centro do crescente ecossistema de finanças descentralizadas DeFi, mas ainda enfrentam vários problemas não resolvidos que afetam sua confiabilidade de longo prazo. Esses ativos permitem mover fundos, fazer depósitos e usar garantias em diferentes protocolos.

No entanto, a forte dependência de um único benchmark monetário, junto com fragilidades nos sistemas de oráculos e a concorrência dos rendimentos de staking, cria riscos estruturais mais profundos. A análise de Vitalik Buterin destaca a necessidade clara de stablecoins descentralizadas que priorizem durabilidade, independência e governança sólida, em vez de facilidade de uso no curto prazo.

O Que São Stablecoins Descentralizadas?

Stablecoins descentralizadas são ativos digitais criados para manter um valor estável sem depender de uma autoridade central. Diferentemente das stablecoins tradicionais, que são lastreadas por reservas fiduciárias mantidas e gerenciadas por uma empresa, as stablecoins descentralizadas operam por meio de contratos inteligentes onchain e sistemas de governança.

Elas desempenham um papel importante no DeFi ao serem usadas como garantia, facilitar transferências entre protocolos e ajudar a manter a liquidez em todo o ecossistema. Buterin ressaltou que, embora tokens atrelados ao dólar como o DAI da MakerDAO, que busca manter o valor de 1 dólar, possam oferecer estabilidade no curto prazo, a verdadeira resiliência de longo prazo depende de ir além de um único ponto de referência.

Em uma publicação no X, ele observou que confiar apenas no dólar americano pode não ser suficiente para lidar com mudanças cambiais ou inflação ao longo do tempo, e defendeu designs de stablecoins que permaneçam confiáveis por muitas décadas.

Por Que o Atrelamento ao Dólar é uma Limitação para Stablecoins Descentralizadas?

A primeira preocupação de Buterin está relacionada à definição de estabilidade. A maioria das stablecoins descentralizadas é fortemente ligada ao dólar americano. Isso as torna fáceis de usar e entender no curto prazo, mas também expõe os protocolos a riscos cambiais de longo prazo.

Para reduzir essa dependência, Buterin sugeriu o uso de índices de preços mais amplos ou cestas de moedas combinadas, como os Direitos Especiais de Saque do FMI ou medidas semelhantes ao Índice de Preços ao Consumidor. Trazer essas alternativas para o ambiente onchain não é simples, pois levanta desafios de governança e medição precisa, o que mostra a necessidade de sistemas fortes e confiáveis para atualizar benchmarks ao longo do tempo.

Como os Oráculos Afetam a Segurança das Stablecoins Descentralizadas?

Os oráculos fornecem dados externos aos protocolos descentralizados, incluindo preços e índices. Buterin alertou que a segurança das stablecoins descentralizadas depende fortemente de como esses oráculos são projetados. Se um agente poderoso e bem financiado conseguir influenciar um oráculo, o sistema pode enfrentar problemas como emissão incorreta, liquidações forçadas ou até insolvência.

A estrutura de oráculos baseada em mediana da MakerDAO, que depende de fontes de dados aprovadas e requisitos de quórum, mostra como é complexo manter feeds de dados descentralizados e seguros. Manter a integridade dos oráculos é essencial porque, sem ela, os protocolos podem ser levados a extrair valor excessivo dos usuários apenas para preservar a estabilidade, uma dinâmica que Buterin associa à governança excessivamente financeirizada.

Por Que os Rendimentos de Staking Competem com o Design das Stablecoins?

O rendimento do staking no Ethereum cria outro desafio importante para as stablecoins descentralizadas. Quando os retornos do staking são altos, eles competem diretamente com os incentivos das stablecoins e desviam capital dos sistemas baseados em stablecoins. Isso dificulta que os protocolos mantenham adoção sem oferecer retornos menos eficientes ou mais fracos sobre as garantias.

Em uma publicação no X, Buterin discutiu várias possíveis formas de lidar com essa tensão, incluindo reduzir os rendimentos de staking a níveis mais baixos ou criar novas categorias de staking com menor risco de penalização. Ele também destacou a dificuldade de fazer com que o staking sujeito a penalidades funcione de forma eficiente junto ao uso de garantias em sistemas de stablecoins. Cada opção envolve compromissos, e nenhuma oferece uma solução simples, tornando o design cuidadoso de incentivos essencial para a estabilidade de longo prazo.

O Que Isso Significa para os Protocolos DeFi?

As observações de Buterin têm implicações importantes para desenvolvedores e investidores de protocolos DeFi. Os projetos precisam decidir o que define estabilidade além do dólar americano, como os dados dos oráculos são protegidos e governados, e se os sistemas de garantia e liquidação conseguem funcionar durante condições extremas de mercado.

Os incentivos também precisam ser gerenciados com cuidado para não serem distorcidos por rendimentos concorrentes ou subsídios de curto prazo. Se esses problemas não forem resolvidos, o risco sistêmico pode crescer, permitindo que manipulações de oráculos ou vendas rápidas espalhem instabilidade por vários protocolos.

Conclusão

As stablecoins descentralizadas estão em um momento crucial de seu desenvolvimento. A análise de Buterin mostra que a estabilidade de longo prazo depende de vários fatores interligados. Entre eles estão a definição de benchmarks relevantes além do dólar americano, a proteção dos oráculos descentralizados contra captura e o alinhamento dos incentivos com os rendimentos de staking.

No curto prazo, o avanço deve se concentrar em benchmarks mais robustos, abordagens claras para lidar com falhas de oráculos e designs que priorizem resiliência em vez de incentivos constantes. Embora tokens atrelados ao dólar continuem úteis na prática, a próxima geração de stablecoins descentralizadas precisa resistir a choques cambiais, volatilidade de mercado e mudanças de incentivos, criando uma base durável e sem necessidade de confiança para o DeFi.

Glossário

Atrelamento ao Dólar: Sistema que mantém uma stablecoin equivalente a um dólar americano.

Oráculo: Ferramenta que leva dados de preços do mundo real para sistemas blockchain.

Rendimento de Staking: Retorno obtido ao bloquear criptomoedas para apoiar uma rede.

Stablecoins Descentralizadas: Tokens de valor estável gerenciados por código, não por uma empresa.

Finanças Descentralizadas: Serviços em blockchain para negociação e empréstimos sem bancos.

Perguntas Frequentes sobre Stablecoins Descentralizadas

Qual alerta Vitalik Buterin fez?

Vitalik Buterin alertou que stablecoins descentralizadas ainda apresentam riscos importantes que podem afetar sua estabilidade de longo prazo.

Por que usar o dólar americano é um problema?

Usar apenas o dólar americano pode expor stablecoins a riscos cambiais e de inflação no longo prazo.

O que Buterin sugeriu em vez do atrelamento ao dólar?

Ele sugeriu o uso de índices de preços mais amplos ou cestas de moedas em vez de apenas o dólar americano.

Como os rendimentos de staking afetam as stablecoins?

Rendimentos elevados de staking podem afastar usuários das stablecoins ao oferecer retornos mais atraentes.

O que as stablecoins descentralizadas precisam melhorar?

Elas precisam de benchmarks mais fortes, oráculos seguros e um design de incentivos melhor para alcançar estabilidade de longo prazo.

Fonte

Cointelegraph

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