Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
Os temores de uma estagflação do Bitcoin voltaram, uma vez que os novos dados do PMI dos EUA mostram uma combinação preocupante de abrandamento do crescimento e aumento dos custos. Os números mais recentes revelam uma economia com um ímpeto decrescente e uma inflação que não cede; uma combinação que, durante décadas, tem sido um fardo para ativos de risco, incluindo o Bitcoin.
Os mercados absorveram as implicações à medida que os temores de estagflação do Bitcoin se intensificaram. Agora, os investidores estão a reavaliar as suas expectativas sobre taxas de juro, liquidez e estabilidade macro, enquanto o Bitcoin permanece travado em torno do nível de $70K a $71K.
A subida dos preços do petróleo associada ao conflito com o Irão, os rendimentos mais elevados das obrigações do tesouro e a inflação persistente estão todos a contribuir para estes temores de estagflação do Bitcoin.
Dados do PMI de Retalho Indicam uma Economia Frágil
Os dados mais recentes da S&P Global mostraram que a atividade empresarial nos EUA abrandou em março. O PMI composto caiu de 51,9 para 51,4, apontando para um crescimento mais fraco em toda a economia.
O setor dos serviços, que representa a maior parte da produção económica dos EUA, abrandou de forma mais acentuada para 51,1. A indústria transformadora subiu ligeiramente para 52,4, mas os detalhes desse aumento causaram mais preocupação do que tranquilidade.
As empresas registaram o aumento mais rápido nos custos de produção em 10 meses e o emprego caiu pela primeira vez em mais de um ano. É esta combinação que desencadeou os temores de estagflação do Bitcoin.
Além disso, o aumento dos custos de energia ligado a tensões geopolíticas elevou os custos de produção, enquanto o ímpeto de crescimento está a reduzir-se nas principais economias.
Esta mistura de desaceleração e inflação é precisamente o que significa estagflação. E torna as coisas difíceis tanto para os decisores políticos como para os mercados.
Por Trás dos Dados: Por Que os Mercados Estavam Inquietos
O detalhe mais marcante no relatório do PMI é a diferença entre a indústria e os serviços.
A força da indústria transformadora não se deveu a uma procura robusta. Em vez disso, as empresas estão a comprar mais e a reforçar inventários, tentando proteger-se de interrupções no fornecimento e de custos mais elevados. Os prazos de entrega dos fornecedores também aumentaram, reforçando a impressão de que as empresas estão a reagir defensivamente.
Por outro lado, os serviços exibiram uma fraqueza notável. Os negócios abrandaram, as exportações caíram e a confiança baixou. As empresas citaram o aumento do custo de vida, a pressão dos empréstimos e a incerteza relacionada com a guerra como fatores principais.
De acordo com a S&P Global, os dados apontam para um crescimento económico dos EUA de cerca de 1% anualizado, e tendências de inflação que podem regressar aos 4%.
É precisamente por isso que os temores de estagflação do Bitcoin estão a voltar. Os mercados estão subitamente a prever um cenário em que o crescimento baixa, mas a inflação permanece alta e persistente.
Por Que Isto é Importante para o Bitcoin
Os temores de estagflação importam porque o Bitcoin, por enquanto, ainda está em modo de negociação de ativo de risco.
O Bitcoin sempre teve o seu melhor desempenho durante períodos de forte liquidez e política monetária flexível. Mas a configuração atual está a ir na direção oposta.
Até agora, a Reserva Federal indicou que é cautelosa. Os responsáveis mantiveram as taxas estáveis em março e alertaram que a inflação ainda está “um pouco elevada”, permitindo pouco espaço para cortes iminentes.
Ao mesmo tempo, os rendimentos das obrigações subiram e as expectativas do mercado para cortes agressivos nas taxas desapareceram. Isso torna o clima ainda mais rigoroso para o Bitcoin. Rendimentos mais altos e liquidez mais apertada tendem a retirar capital de ativos de risco como as criptomoedas.
Outras investigações da S&P Global também sugerem que o movimento de preços do Bitcoin está cada vez mais correlacionado com os mercados financeiros, em vez de servir como uma proteção pura. A sua volatilidade pode estar a diminuir, mas a sua suscetibilidade às condições macro é forte.
Reação do Mercado: Bitcoin e Ativos Macro Estão na Mesma Página
A resposta inicial do Bitcoin ao PMI foi rápida, mas controlada. O ativo recuou para baixo da marca dos $70.000 enquanto os investidores se ajustavam aos dados.
A reação geral do mercado desenrolou-se quase da mesma forma. O petróleo permaneceu alto devido ao conflito com o Irão, os rendimentos do Tesouro subiram e o dólar americano manteve-se firme.
Os mercados cripto já demonstraram uma sensibilidade aos sinais da Reserva Federal este mês. Após a decisão política mais recente, o Bitcoin caiu quase 4 por cento.
Conclusão
Os temores de estagflação do Bitcoin estão atualmente a mudar as expectativas do mercado. Os dados mais recentes do PMI confirmam que o crescimento está a abrandar, mesmo com a inflação a permanecer elevada. Isso coloca a Reserva Federal numa posição difícil e reduz a probabilidade de quaisquer cortes acentuados nas taxas.
Isto prepara o Bitcoin para um ambiente mais difícil no curto prazo. Não houve expansão da liquidez, os rendimentos estão a aumentar e a incerteza macro permanece persistente.
O próximo grande teste virá com os próximos dados de inflação e emprego. O Bitcoin poderá continuar sob pressão devido a estes fatores que são cada vez mais difíceis de ignorar.
Glossário
PMI: Índice de Gestores de Compras, um importante referencial económico que mede a atividade empresarial.
Estagflação: um cenário em que o crescimento económico abranda, mas a inflação permanece elevada.
Rendimentos do Tesouro (Treasury yields): os retornos das obrigações do governo dos EUA, que ajudam a influenciar as condições financeiras globais.
Liquidez: o grau em que o dinheiro flui através dos mercados e sustenta os preços dos ativos.
Ativos de risco: investimentos como ações e criptomoedas que respondem às condições económicas.
Perguntas Frequentes Sobre Temores de Estagflação do Bitcoin
Porque é que os temores de estagflação do Bitcoin estão a surgir agora?
Estão a aumentar porque os dados do PMI mostram uma redução do crescimento aliada ao aumento dos preços, uma das assinaturas clássicas da estagflação.
Como é que a estagflação afeta o Bitcoin?
A estagflação normalmente resulta numa política monetária mais apertada que reduz a liquidez e pesa sobre ativos de risco como o Bitcoin.
O que significa isto para a Reserva Federal?
A Fed define as taxas de juro. Uma inflação elevada e sustentada pode adiar os cortes nas taxas, o que afeta negativamente o Bitcoin.
Como é que o preço do Bitcoin reagiu aos dados do PMI?
Embora o Bitcoin tenha caído abaixo dos $70.000, não houve um colapso, pois o mercado se ajustou.
O que devem os investidores observar a seguir?
Os dados da inflação e do emprego irão clarificar se os riscos de estagnação estão a crescer ou a diminuir.
