A recente queda no mercado de criptomoedas fez com que muitos investidores questionassem sua causa principal. Entre vários fatores, um motivo significativo parece ser o colapso da estratégia de negociação do BTC CME. Embora isso possa parecer complexo para alguns, hoje vamos detalhá-la.
Estratégia de negociação do BTC CME e impacto no mercado
Em um mercado em alta, a demanda aumenta continuamente, levando os contratos futuros da CME a serem negociados com um prêmio positivo. Essa oportunidade de arbitragem tem sido amplamente utilizada, principalmente em 2021, quando estratégias semelhantes foram aplicadas por meio do GBTC. No entanto, desenvolvimentos recentes interromperam essa abordagem outrora confiável.
Durante muito tempo, o Bitcoin Basis Trade foi considerado uma estratégia de arbitragem segura, ganhando popularidade à medida que os contratos em aberto na CME atingiam novos máximos históricos. O entusiasmo em torno do interesse de Trump pelas criptomoedas, as discussões sobre reservas estratégicas de Bitcoin e outras narrativas de alta alimentaram o crescimento das posições em aberto. No entanto, as mudanças nas condições macroeconômicas, as preocupações com as taxas de juros e até mesmo a resistência política prejudicaram a lucratividade dessa estratégia.
Entendendo o comércio de base de Bitcoin
A estratégia de negociação de base envolve capitalizar a diferença de preço entre o preço à vista do Bitcoin e seu preço futuro. Há duas regras principais:
- O preço dos futuros (por exemplo, um contrato CME de 3 meses) sempre convergirá para o preço à vista no vencimento.
- Como os futuros são negociados com um prêmio positivo, os traders podem comprar BTC pelo preço atual e simultaneamente vendê-lo por um preço futuro mais alto, obtendo lucro.
Por exemplo, se o preço à vista do Bitcoin for US$ 89.000 e o preço futuro de 3 meses for US$ 93.000, os traders podem executar uma operação de base comprando BTC no mercado à vista e vendendo a descoberto o contrato futuro. Após três meses, independentemente do movimento do preço do Bitcoin, o trader garante o prêmio do contrato futuro.
Diminuição dos retornos comerciais básicos e pressão do mercado
Durante os períodos de alta demanda, os retornos comerciais básicos subiram para dois dígitos. No entanto, recentemente, esses rendimentos caíram significativamente (tão baixo quanto 4% em 24 de fevereiro). Em 26 de dezembro de 2023, os retornos subiram para 21,55%, impulsionados pela enorme demanda à vista e de ETFs. No entanto, a partir de hoje, os lucros voltaram aos níveis de maio.
Durante a queda das criptomoedas em 2022, os retornos da base comercial despencaram para -47,81%, causando pânico generalizado entre os fundos de hedge. Agora, o apelo dessa estratégia diminuiu, pois seus retornos não conseguem superar as alternativas de investimento mais seguras, levando a uma maior pressão de venda nos mercados à vista e de ETF.
O que precisa acontecer para a recuperação?
Para que o mercado de criptomoedas recupere a estabilidade, os juros abertos de futuros da CME devem se normalizar. Atualmente, os juros em aberto permanecem em US$ 15 bilhões, e o retorno ao equilíbrio é crucial para reduzir o estresse do mercado. Até que o sentimento de risco melhore e os prêmios de futuros voltem a subir, as vendas de BTC à vista e de ETFs podem continuar.
Fique atento ao Dey There para obter as informações mais recentes sobre as tendências do mercado de Bitcoin.
