Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
A Bitwise Asset Management apresentou recentemente pedidos à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para 11 novos ETFs de “estratégia” de criptomoeda. Cada fundo proposto foca em um token específico, como Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Zcash (ZEC), NEAR Protocol (NEAR), Sui (SUI), Hyperliquid (HYPE), Bittensor (TAO) e Tron (TRX).
Os fundos oferecem cerca de 60 por cento de exposição direta ao token, com o restante representando uma participação indireta por meio de produtos negociados em bolsa e derivativos. Supondo que sejam aprovados, esses ETFs entrarão em vigor até 16 de março de 2026.
No entanto, este conjunto de registros de ETFs de altcoins da Bitwise, ao contrário de outros arquivos comparáveis enviados anteriormente, não criou movimentos imediatos de preço nos mercados de cripto. Em vez disso, a notícia mal foi notada em termos de preços de ativos e fluxos de investidores.
Reação do mercado e fadiga de registros de ETFs
As 11 novas solicitações da Bitwise chegaram a um ecossistema de ETFs de cripto mais maduro e saturado. Não é mais necessária a aprovação regulatória 19b-4 junto à SEC (um processo que levava meses), devido aos padrões genéricos de listagem introduzidos pela SEC em setembro de 2025. As cotas de fundos baseados em commodities também estão agora liberadas.
ETFs de cripto, tanto à vista quanto de estratégia, agora podem ser listados em um prazo de 60 a 75 dias, caso atendam a certos critérios.
Isso mudou completamente a forma como o mercado encara as notícias de ETFs. No passado, até o anúncio de um pedido causava uma ação de preço notável. Mas, ao final de 2025, os mercados se acostumaram com registros rotineiros e os negociadores passaram a precificar as aprovações muito antes dos anúncios públicos.
Os fluxos de ETFs em 2025 confirmam isso, com produtos de XRP atraindo mais de 1 bilhão de dólares em entradas líquidas, ETFs de Bitcoin registrando mais de 22 bilhões no mês, Ethereum na faixa dos 12 bilhões e produtos de Solana próximos a 800 milhões de dólares. Esses volumes mostram um interesse institucional profundo e sustentado.
Ainda assim, essa atividade não respondeu de forma brusca aos pedidos da Bitwise.
11 novos ETFs registrados pela Bitwise
As ofertas da Bitwise abrangem uma ampla gama de exposição a altcoins, cada uma concentrada no desempenho e na classificação de mercado de um token específico. Os ETFs estão associados a fundos vinculados a Aave, Uniswap, Zcash (ZEC), NEAR (NEAR), SUI, Starknet (STRK), Bittensor (TAO), Hyperliquid (HYPE), Ethena (ENA), Canton Network (CC) e Tron (TRX).
De acordo com os documentos de suporte, os fundos investiriam aproximadamente 60 por cento dos ativos diretamente na criptomoeda alvo, com os 40 por cento restantes destinados a ETPs ou derivativos vinculados ao mesmo token.
Essa estrutura híbrida mantém a exposição direta ao mercado e se ajusta às regras da SEC.
A data efetiva prevista de 16 de março de 2026 depende de a SEC não apresentar objeções durante o seu período de revisão. Esses registros seguem a base estabelecida pelos ETFs à vista existentes, incluindo produtos de Bitcoin, Ethereum, Solana e XRP que já são negociados nos mercados dos EUA e que acumularam juntos dezenas de bilhões em ativos.
Por que o mercado não reage mais aos registros
Existem várias razões que explicam por que os pedidos de ETFs de altcoins da Bitwise não levaram a picos de preço ou entradas generalizadas.
Primeiro, os critérios genéricos de listagem normalizaram o fluxo de novos ETFs, diminuindo o choque e o efeito imediato. Esses critérios permitem que as bolsas listem produtos elegíveis sem o processo de aprovação antigo e personalizado, reduzindo o tempo de lançamento para os emissores e garantindo um padrão industrial para acessos futuros.
Dados também sugerem que o interesse institucional está agora amplamente focado em alguns poucos produtos líquidos e com taxas baixas. Por exemplo, os fundos negociados em bolsa de Bitcoin e Ethereum (compostos por vários fundos cada) representam coletivamente 153 bilhões de dólares em ativos de ETPs de cripto nos EUA, com o Bitcoin sozinho representando cerca de 125 bilhões em aproximadamente 60 ETPs.
ETFs de altcoins menores ou especializados podem ter dificuldade em competir por capital, a menos que possuam parcerias de distribuição semelhantes.
A demanda real parece reagir com mais força no momento da listagem ou nos pontos iniciais de acumulação de ativos, e não nos anúncios de registro. A experiência do ETF de Solana demonstra isso. A Bitwise listou seu primeiro ETF de Solana à vista nos EUA, que começou a ser negociado na NYSE Arca em 28 de outubro de 2025 e arrecadou aproximadamente 420 milhões de dólares em sua primeira semana. Tal ação é um evento visível que movimentou capital e, automaticamente, o sentimento do mercado.
Distribuição, e não documentação, é o que mais importa
Embora os registros da Bitwise confirmem a aceitação regulatória contínua para ETFs de cripto, o verdadeiro campo de prova para esses produtos propostos é a distribuição e a adoção pelas plataformas.
Investidores institucionais e canais de varejo (como Vanguard, Charles Schwab, Fidelity e as grandes corretoras) decidem em grande parte onde e como o capital será alocado.
Notavelmente, a decisão da Vanguard no final de 2025 de permitir a negociação de ETFs de cripto de terceiros em sua plataforma é uma mudança efetiva no acesso à distribuição que poderia abrir novas fontes de compradores para ETFs relacionados a Bitcoin, Ethereum, XRP e Solana.
No entanto, a empresa não tem planos de desenvolver seus próprios ETFs de cripto e, em vez disso, focará na distribuição de produtos de terceiros em vez de criar produtos proprietários.
A quantidade de capital que realmente fluirá para esses novos ETFs de altcoins dependerá de como os registros dos emissores, listagens em bolsas, estrutura de taxas, liquidez e o suporte da rede de distribuição se desenrolarão.
Neste ponto, registros regulatórios, mesmo em grandes números, são apenas o começo dessa jornada.
Conclusão
As 11 aplicações de ETF de altcoins da Bitwise em 30 de dezembro de 2025 representam essencialmente um aumento na gama de investimentos em cripto regulados, que estão sendo considerados para lançamento em março de 2026.
Contudo, o evento de registros de ETFs de altcoins da Bitwise em 2025 não desencadeou uma ação de preço notável ou qualquer fluxo de capital significativo.
Isso indica um mercado que amadureceu, onde as rotas genéricas de aprovação de ETFs, os veículos à vista existentes para ativos importantes e as dinâmicas de distribuição agora dominam a mentalidade do investidor mais do que a simples atividade de registro que vira manchete.
Esses ETFs de altcoins provavelmente terão sucesso se forem listados corretamente e se houver suporte de plataformas, um ambiente de taxas saudável e liquidez, e não apenas pelo fato do registro em si.
Glossário
Fundo de índice (ETF): Um veículo de investimento regulado que é negociado em uma bolsa pública, oferecendo exposição a ativos sem a necessidade de possuí-los diretamente.
Padrões Genéricos de Listagem: Regulamentações da SEC que permitem que certos instrumentos financeiros, como ETFs de cripto, sejam listados rapidamente quando atendem a critérios estabelecidos.
Produto Negociado em Bolsa (ETP): Um produto financeiro negociado em bolsa que está vinculado a um ativo ou índice.
Exposição Direta ao Token: O investimento de um fundo nos próprios tokens de criptomoeda, em vez de através de derivativos ou posições sintéticas.
Fluxos: Capital entrando ou saindo de um produto, medido em entradas ou saídas líquidas.
Perguntas frequentes sobre os ETFs de altcoins da Bitwise
Por que os registros de ETF de altcoins da Bitwise não afetaram os preços das criptomoedas?
Considerando o mercado atual e o avanço dos registros por meio dos padrões genéricos de listagem da SEC, isso limita uma reação de surpresa a novos registros.
O que é um ETF de “estratégia”?
Pela perspectiva da Bitwise, um ETF de estratégia mantém exposição direta a um token e, além disso, possui posições em ETPs e derivativos, construídos para o crescimento de ativos regulados.
Quando esses ETFs podem ser lançados?
Os documentos citam uma data de vigência potencial de 16 de março de 2026, assumindo que todos os obstáculos regulatórios sejam superados.
Esses ETFs são todos produtos à vista (spot)?
Não. Eles utilizam uma estrutura híbrida que integra a posse direta de tokens com ETPs e derivativos relacionados, não sendo apenas a propriedade pura de tokens à vista.
O que importa mais para o desempenho de um ETF: registros ou listagens?
Listagens e a atividade inicial de captação de ativos costumam mexer com os preços e fluxos de forma muito mais intensa do que o mero anúncio de um registro.
