Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
O embate sobre se as stablecoins devem ter permissão para oferecer rendimentos ou recompensas é agora uma das batalhas políticas mais comentadas na indústria cripto dos EUA este ano.
Grandes chefes de bancos e executivos de empresas cripto se reuniram na Casa Branca, em Washington, mais de uma vez para discutir suas diferenças sobre como o dinheiro digital deve ser regulamentado sob a Lei CLARITY.
Embora alguns digam que o diálogo tem sido produtivo até agora, a falta de resolução sobre sua maior preocupação, que é o rendimento das stablecoins, fez com que o progresso na importante legislação estagnasse.
As stablecoins agora representam uma grande parcela do mercado de moedas digitais, com uma oferta total superior a 300 bilhões de dólares, de acordo com dados do DeFiLlama.
Por que os rendimentos de stablecoins são um ponto de discussão
A questão do rendimento das stablecoins não é mais sobre se os tokens atrelados ao dólar devem existir, mas sim se, e como, os juros ou recompensas por mantê los devem ser enquadrados na lei.
Os bancos veem as stablecoins como uma ameaça direta às contas de depósito tradicionais, particularmente se puderem oferecer retornos que se assemelham a juros. Reguladores e executivos bancários temem que dar incentivos aos detentores de stablecoins possa levar os depositantes a retirar dinheiro dos bancos, reduzindo a capacidade de empréstimo, que é uma fonte crítica de financiamento para famílias e pequenas empresas.
Nas conversas no Congresso, organizações bancárias esboçaram um princípio amplo: nenhuma entidade deve fornecer “qualquer forma de consideração financeira ou não financeira” ao detentor de uma stablecoin vinculada ao pagamento pela compra, custódia ou manutenção de tal stablecoin de pagamento.
Essa linguagem sugere que os bancos desejam proibir tanto o rendimento semelhante a juros quanto as recompensas em tokens que se assemelham a ele. As empresas cripto, no entanto, argumentam que as recompensas auxiliam a adoção e a inovação, e que bani las diminuiria a competitividade das stablecoins dos EUA em uma base global.
Reuniões na Casa Branca e estagnação da legislação
Duas discussões na Casa Branca realizadas em fevereiro de 2026 contaram com altos funcionários dos setores bancário e cripto. A segunda reunião, que os participantes de ambos os lados caracterizaram como construtiva e focada, ainda assim não conseguiu chegar a um acordo sobre as regras de rendimento de stablecoins.
Os bancos defenderam limites rígidos ou proibições totais ao rendimento de stablecoins, enquanto as empresas cripto pressionaram por atividades permitidas mais amplas, que podem variar de recompensas ligadas ao uso ou à atividade no ecossistema.
As discussões foram mais reduzidas e focadas do que as rodadas anteriores. Executivos de alto nível de bancos como Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo, Citi, PNC e U.S. Bank juntaram se a grupos comerciais como a American Bankers Association e o Bank Policy Institute.
O lado cripto incluiu figuras importantes da indústria como Coinbase, a16z, Ripple, Paxos, a Blockchain Association e o Crypto Council do Presidente.
A Casa Branca supostamente disse aos grupos para chegarem a um acordo até 1º de março de 2026, ou correriam o risco de o projeto de lei de estrutura do mercado cripto estagnar ainda mais.
Tensão entre a Lei GENIUS e as regras de rendimento
A Lei GENIUS foi sancionada em julho de 2025, buscando regulamentar as stablecoins sob autoridade vinculada a requisitos de reserva e apoio do Tesouro dos EUA.
Embora a Lei GENIUS já prescreva como as stablecoins devem ser emitidas e garantidas, ela não aborda se os detentores podem ganhar recompensas. Os bancos estão preocupados que terceiros, como corretoras e empresas de tecnologia financeira, possam também usar incentivos projetados para se assemelharem a juros, desviando dinheiro de depósitos dos bancos, mesmo que os tokens não sejam tecnicamente denominados como contas de depósito.
As empresas cripto dizem que os rendimentos das stablecoins são necessários para criar um ecossistema de dólar digital competitivo, e que um conjunto de regras excessivamente sufocante entregaria o domínio aos players financeiros estabelecidos.
O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou anteriormente que a empresa não poderia apoiar a Lei CLARITY em sua forma atual devido à restrição de rendimento de stablecoins, um argumento que levou a uma desaceleração do processo legislativo.
Com o Comitê Bancário do Senado tendo paralisado a Lei CLARITY, legisladores e especialistas da indústria estão agora à espera de um potencial compromisso regulatório nas próximas semanas.
O que os bancos e a cripto desejam
Os bancos tradicionais querem ver uma proibição dos rendimentos de stablecoins. Eles afirmam que altos retornos corroeriam a lealdade dos depositantes, incentivariam a fuga de capital dos balanços bancários e reduziriam a disponibilidade de crédito para empréstimos locais.
Alguns no setor especularam que centenas de bilhões em depósitos poderiam estar em risco se os detentores de stablecoins pudessem obter retornos competitivos.
As empresas cripto, por outro lado, buscam clareza e flexibilidade. Elas estão pressionando por “atividades permitidas”, funções definidas sob as quais os retornos de stablecoins condicionados a casos de uso reais como descontos em transações, pontos de fidelidade ou recompensas de gastos não contariam como juros semelhantes a depósitos.
Eles dizem que a falta de tais incentivos forçaria as ofertas de stablecoins dos EUA a ficarem atrás dos concorrentes globais e limitaria a escolha do consumidor.
Uma encruzilhada para tokens digitais denominados em dólar
Como está em fevereiro de 2026, essa questão persistente tornou se o centro das conversas sobre o lugar dos dólares digitais dentro do sistema financeiro.
Se os bancos garantirem a proibição das recompensas, as stablecoins poderão acabar crescendo apenas como tecnologias de pagamento e liquidação. Se as empresas cripto conseguirem manter mecânicas de melhores práticas, os ativos digitais poderão crescer como alternativas de dinheiro voltadas ao consumidor com características de rendimento e ter sucesso em mudar completamente o significado de “dinheiro vivo”.
A escolha de permitir ou não que as stablecoins paguem rendimentos ou forneçam recompensas afetará onde os americanos desejarão manter seus saldos em dólares, que tipo de produtos financeiros possuirão trilhos digitais e quais tipos de organizações realmente exercerão influência em um mundo de dinheiro programável.
Esse novo prazo está agora surgindo como um marcador muito importante sobre se um compromisso emergirá ou se o impasse continuará.
Conclusão
Os formuladores de políticas dos EUA, bancos e empresas cripto ainda têm visões muito diferentes sobre como as stablecoins devem funcionar, particularmente no que diz respeito ao rendimento e às recompensas. As reuniões na Casa Branca nos últimos dias foram descritas como mais focadas, mas ainda não culminaram em uma resolução.
Os bancos estão pressionando por uma regulamentação que proteja suas franquias de depósito, enquanto as empresas cripto estão pressionando por incentivos para apoiar a adoção dos usuários.
A Lei CLARITY está travada e o prazo de março se aproxima rapidamente. O rendimento das stablecoins tornou se agora um dos debates políticos emblemáticos para as moedas digitais em 2026.
Glossário
Stablecoin: Uma moeda digital que é atrelada a uma moeda fiduciária, como o dólar americano.
Yield (Rendimento): O retorno que uma pessoa recebe sobre um investimento ou ativo, normalmente na forma de juros ou recompensas.
Lei CLARITY: Legislação dos EUA que busca definir adequadamente o mercado cripto e regulamentar ativos digitais e stablecoins.
Lei GENIUS: A lei dos EUA de 2025 que impôs padrões regulatórios para a emissão e supervisão de stablecoins de pagamento.
Stablecoin de pagamento: Um tipo de stablecoin que se destina a pagamentos e liquidações, em oposição a investimento.
Perguntas Frequentes Sobre o Rendimento de Stablecoins
Por que os bancos são contra o rendimento das stablecoins?
Os bancos afirmam que stablecoins que pagam rendimento poderiam drenar depósitos dos bancos regulares, enfraquecendo sua base de financiamento e sua capacidade de conceder empréstimos a famílias e pequenas empresas.
O que é a Lei CLARITY?
A Lei CLARITY é uma legislação antecipada de estrutura de mercado cripto dos EUA que abrange ativos digitais, como a regulamentação de stablecoins, e fornecerá a clareza necessária sobre o que constitui um valor mobiliário e o que não constitui. As discussões sobre a redação de suas disposições de rendimento de stablecoin estão paradas devido a disputas entre bancos e empresas de criptomoeda.
O que as empresas cripto desejam nas regulamentações de stablecoin?
As empresas cripto que buscam inovar querem a capacidade de oferecer recompensas que estejam vinculadas ao uso, como incentivos de transação ou benefícios de fidelidade, e argumentam que proibições de rendimento excessivamente rigorosas sufocariam a competição e a inovação.
Existe um prazo para um acordo?
A Casa Branca incentivou um acordo sobre o rendimento das stablecoins até 1º de março de 2026, para evitar que o projeto de lei cripto estagne ainda mais.
