Este artigo foi publicado pela primeira vez na Deythere.
Comentários do presidente da SEC, Paul Atkins, foram divulgados, onde ele projetou que Wall Street, que opera o mercado acionário dos EUA avaliado em aproximadamente 68 trilhões de dólares, poderia adotar a tokenização impulsionada por blockchain dentro de 24 meses.
No entanto, com base em reportagens recentes, menos de 670 milhões de dólares desse valor estão atualmente tokenizados. É uma comparação marcante que mostra o contraste entre os mercados tradicionais e sua promessa on-chain.
A Visão da Tokenização – O Que “Mercados Tokenizados 2025” Representa
Por “mercados tokenizados”, Atkins se refere à mudança dos sistemas tradicionais de liquidação e negociação de valores mobiliários em papel (ou eletrônicos) para sistemas de liquidação baseados em blockchain e em formato de tokens.
Em um discurso de novembro de 2025 intitulado “Inside Project Crypto”, ele prometeu entregar uma “taxonomia de tokens” precisa com termos e definições que especifiquem quais tipos desses ativos digitais se enquadram como valores mobiliários, commodities ou outras categorias sob a lei dos EUA.
Atkins afirma que a infraestrutura atual com seus ciclos de liquidação de vários dias, intermediários e reconciliação fragmentada está em necessidade urgente de disrupção.
A liquidação on-chain (“T+0”) poderia eliminar atrasos, aumentar a transparência e reduzir riscos sistêmicos associados ao processo lento de clearing e liquidação.
“Tokenização é iminente e… nós, da SEC, devemos nos concentrar em como avançamos a inovação no mercado.”
O Gap dos US$ 68 Trilhões
Para entender a dimensão dessa transição, os números precisam ser considerados. Os mercados acionários dos EUA valem cerca de 68 trilhões de dólares, mas apenas cerca de alguns milhões estão on-chain em forma tokenizada hoje.
Por essa métrica, os ativos tokenizados representam apenas 0,001% do mercado total.
Gestores de ativos financeiros como a Bitwise destacaram isso. O diretor de investimentos da empresa, Matt Hougan, destacou a discrepância entre o valor mantido on-chain e a capitalização total do mercado como um lembrete de quão cedo ainda estamos na revolução da tokenização.
Por Que a SEC Está Avançando Agora
O tom vindo da SEC mudou repentinamente. Enquanto a liderança anterior dependia fortemente de ações de fiscalização, o presidente Atkins está pressionando por regras codificadas e clareza regulatória.
Ele rejeitou uma abordagem “fiscalização-em-primeiro-lugar” em seu discurso “Project Crypto”, defendendo uma regulação que permita inovação.
Um dos pilares dessa estratégia envolve criar uma taxonomia de tokens baseada em leis de valores mobiliários de décadas atrás (como o teste de Howey).
A taxonomia busca criar padrões claros para classificar criptoativos e ativos tokenizados, ajudando emissores, plataformas e investidores a operar com segurança jurídica.
Atkins também observou o atraso dos EUA em relação às finanças nativas em blockchain e argumentou que a tokenização deve ser uma característica essencial dos mercados do futuro não uma opção.
Os padrões estão amadurecendo, a competição global está crescendo rapidamente e os EUA correm o risco de ficar para trás se não se moverem rápido o suficiente.
O Que Precisa Ser Feito
A adoção ampla de mercados tokenizados exigirá muito mais do que a aprovação de reguladores. Várias partes precisam evoluir juntas.
As bolsas e câmaras de compensação precisam oferecer liquidação tokenizada. Grupos como a Nasdaq até recentemente enviaram uma proposta à SEC que permitiria tokenização pós-negociação enquanto mantém os livros de ordens tradicionais intactos.
Se aprovada, ações liquidadas via tokens poderiam começar a ser negociadas no terceiro trimestre de 2026.
Serviços de custódia e depósito para valores mobiliários on-chain terão de cumprir padrões regulatórios — ao mesmo tempo trazendo imutabilidade e aplicabilidade da blockchain.
Conclusão
Enquanto os Estados Unidos enfrentam o desafio da tokenização, outras jurisdições estão avançando rapidamente.
Mercados como Singapura e Hong Kong reforçaram seus programas de títulos tokenizados, estruturas de fundos digitais e inovações de bolsa em trilhos blockchain ao longo de 2025.
Os EUA enfrentam um problema estratégico: se demorarem demais, o capital e a inovação migrarão para mercados mais permissivos desta vez, na forma de outros países.
Essa urgência parece embasar o cronograma agressivo de Atkins. Sua mensagem é clara: os EUA não podem esperar.
“O próximo passo vem com os ativos digitais e a digitalização”, afirmou ele.
Glossário
Tokenização – A digitalização de ativos (dinheiro, ações, títulos) para serem armazenados em uma blockchain, permitindo liquidação eletrônica, fracionada e mais transparente.
Liquidação on-chain – A liquidação de negociações diretamente em uma blockchain, possibilitando liquidação T+0 e reduzindo risco de contraparte.
Taxonomia de tokens – Define como diferentes tipos de criptoativos e ativos tokenizados se enquadram nas leis de valores mobiliários ou regulamentos de commodities.
Câmara de compensação / Custodiante – Entidades responsáveis por garantir que os procedimentos de negociação sejam seguidos e que os ativos sejam mantidos com segurança. Em uma economia tokenizada, podem ser substituídas ou complementadas por contratos inteligentes.
Propriedade fracionada – Possuir uma parte de um ativo (ações, imóveis etc.), ampliando o acesso e reduzindo o custo de entrada.
Perguntas Frequentes Sobre Mercados Tokenizados em 2025
O que são mercados tokenizados?
Envolve mover mercados tradicionais de valores mobiliários para trilhos blockchain, onde ações, títulos e outros instrumentos são representados como tokens digitais com liquidação on-chain, transparência e direitos programáveis.
As mudanças realmente vêm da SEC?
Sim. O presidente da SEC, Paul Atkins, manifestou apoio público à tokenização e prometeu apresentar uma abordagem regulatória para ativos tokenizados.
Quais são as principais vantagens da tokenização?
Liquidação mais rápida (potencialmente instantânea), maior transparência, possibilidade de propriedade fracionada, acesso ao mercado 24/7, custos menores e mais facilidade no investimento transfronteiriço — tudo impulsionado pela blockchain.
Quão grande é a oportunidade?
O mercado acionário dos EUA é avaliado em cerca de 68 trilhões de dólares, mas atualmente apenas cerca de 670 milhões de dólares estão tokenizados deixando uma enorme lacuna entre o nível atual de atividade on-chain e o potencial de mercado.
