Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
Os mercados enfrentaram uma turbulência generalizada em fevereiro, quando a queda do Bitcoin e um declínio acentuado no preço da prata se combinaram para formar o que os operadores chamaram de estresse do mercado de Bitcoin e prata.
O caos ocorreu no momento em que investidores institucionais reduziram a alavancagem e fatores macroeconômicos se intensificaram, empurrando ambos os ativos para uma venda acelerada e desencadeando pressões de margem em bolsas globais.
A interação entre as saídas de capital das criptomoedas e o aumento das exigências de margem no setor de commodities chamou a atenção tanto das finanças tradicionais quanto das comunidades cripto.
Isso abriu uma janela para observar o quão interconectados os mercados estão agora, mesmo sob estresse. Os eventos indicam uma relutância generalizada da demanda e o aumento das pressões macroeconômicas.
Venda de Bitcoin se Intensifica com Saídas de ETFs e Desalavancagem
O Bitcoin sofreu perdas pesadas no início de fevereiro, com a criptomoeda caindo abaixo de barreiras psicológicas enquanto os ativos de risco oscilavam. Desde 28 de janeiro, o preço do Bitcoin continuou a descer degrau por degrau, com pausas para efeito, seguidas por mais uma quebra e outro mergulho rápido.
Caindo de um pico, o Bitcoin ficou abaixo da máxima de 80.000 dólares antes de perder o suporte na casa dos 80.000, rompendo para a faixa dos 70.000 e agora lutando para se manter nos limites superiores dos 60.000 dólares.
Grandes saídas líquidas de fundos de índice (ETFs) de Bitcoin à vista foram um dos sinais mais visíveis da erosão da demanda.
Dados até o final de janeiro e início de fevereiro mostraram fluxos voláteis nos ETFs de Bitcoin, que registraram saídas enormes por vários dias. Isso incluiu saídas líquidas de quase 817,8 milhões e 509,7 milhões de dólares nos dias 29 e 30 de janeiro, respectivamente, seguidas por uma breve entrada de 561,8 milhões em 2 de fevereiro, e então novas saídas de 270 milhões de dólares em 3 de fevereiro, pouco antes de a venda se intensificar novamente.
Além dos números dos ETFs, as pressões macroeconômicas também sobrecarregaram o Bitcoin. Relatórios de mercado sugerem que posições alavancadas em cripto foram encerradas à medida que os operadores reavaliam o risco diante da inflação e do aperto da liquidez.
A demanda institucional, que se manteve sólida até o final de 2025, vacilou recentemente em meio a preocupações com as manchetes macroeconômicas, variando de índices de inflação a mensagens de bancos centrais que pesaram sobre ativos de risco.
Isso resultou no Bitcoin agindo mais como ativos de risco de alto beta, operando junto com as ações e respondendo violentamente a mudanças nas percepções de liquidez e na precificação de risco.
Mercados de Prata Abalados por Aumento de Margens e Liquidações
Enquanto os mercados cripto eram pressionados, as commodities tradicionais também sentiram o golpe. A prata, que havia atingido máximas de várias décadas no final de 2025, sofreu uma liquidação após o CME Group aumentar as exigências de margem nos contratos futuros.
A margem dos futuros de prata de março de 2026 da CME subiu drasticamente no final de dezembro e ao longo de janeiro de 2026, após mudar de uma exigência de mercado de valor fixo em dólar para uma baseada em porcentagem, que aumenta automaticamente com os movimentos de preço.
A consequência foi que os operadores foram levados a liquidar suas posições, fazendo com que o preço da prata despencasse quase 10% durante o dia em uma sessão de negociação recente, após as exigências de margem subirem de 15% para 18% do valor nocional do contrato.
A prata à vista não ficou de fora da volatilidade, oscilando brevemente em torno de 64,09 dólares por onça durante o estresse do mercado.
Pressão Macro e Avisos de Inflação Aumentam Fragilidade do Mercado
O aperto nas criptomoedas e commodities ocorreu em meio a uma crescente incerteza macroeconômica.
Comentários recentes de bancos centrais confirmaram que a inflação continua sendo uma área de foco prioritária, com o Federal Reserve mantendo sua postura política e reconhecendo que cortes nas taxas de juros não são iminentes, apesar da desaceleração do crescimento. Isso manteve os mercados em um estado semi paralisado, onde os ativos de risco se movem mais com base nas expectativas de inflação e liquidez.
Analistas notaram que os mercados estão respondendo a avisos de inflação de instituições estabelecidas e que, de modo geral, pressões econômicas mais amplas, como o aumento dos custos de comércio e a dinâmica do mercado de trabalho, também estão sendo subestimadas pelas avaliações atuais do mercado.
A convergência das expectativas de política monetária restritiva e a maior incerteza macro desencadearam uma reação generalizada de aversão ao risco em várias classes de ativos. Essas forças macro impulsionaram o dólar americano, exercendo pressão sobre ativos de risco como o Bitcoin e a prata.
Em tempos de fortalecimento do dólar, ativos precificados na moeda americana frequentemente sofrem pressão de queda, à medida que o capital migra para lá em busca de segurança percebida e os mercados convencionais se tornam mais atraentes do ponto de vista do rendimento.
Correlação entre Ativos: Cripto Encontra Mercados Tradicionais
Talvez a característica mais notável do recente estresse de mercado tenha sido a correlação entre o Bitcoin e ativos mais tradicionais, como a prata e as ações.
No passado, os mercados cripto e as commodities tendiam a se mover independentemente, mas este episódio recente mostra como o estresse financeiro pode entrelaçar mercados que, de outra forma, não seriam relacionados.
Em particular, as vendas forçadas de prata motivadas por margens, desencadeadas pelas medidas de gestão de risco da CME, levaram a vendas forçadas em cripto, já que posições alavancadas foram abertas devido aos fluxos de ETFs e à incerteza macro.
Quando as pressões de margem surgem, seja nos mercados de futuros ou através de uma demanda fraca em produtos de investimento regulamentados, as consequências ecoam tanto nos ativos de risco quanto nas commodities simultaneamente.
Conclusão
O estresse do mercado de Bitcoin e prata de fevereiro mostrou o quão interconectados os mercados financeiros modernos se tornaram. A queda do Bitcoin, desencadeada por grandes saídas de fundos de índice e sinais de demanda enfraquecida, coincidiu com aumentos acentuados de margem nos futuros de prata, que levaram a uma liquidação de posições em todo o setor de commodities.
Em combinação com pressões macroeconômicas persistentes e temores de inflação, esses problemas causaram estresse tanto no mercado cripto quanto no tradicional.
Enquanto investidores e instituições navegam por essa volatilidade de mercado e incerteza econômica, a extensão das interconexões entre classes de ativos revela como a pressão financeira global pode produzir vendas sincronizadas que vão além de apenas uma classe de ativos.
Glossário
Estresse do mercado de Bitcoin e prata: a angústia coletiva observada nos mercados de Bitcoin e prata, influenciada principalmente pelas saídas de ETFs, aumentos de margem, desalavancagem e tensões macroeconômicas.
Fluxos de ETFs de Bitcoin à vista: o movimento líquido diário de capital para dentro e para fora dos fundos de índice de Bitcoin regulamentados, servindo como um indicador da demanda dos investidores.
Exigências de margem: valores de garantia que os operadores devem depositar para manter posições em contratos futuros.
Liquidação forçada: quando os operadores não conseguem mais cumprir as exigências de margem mais altas e suas posições são vendidas automaticamente pelas bolsas ou corretoras.
Força do dólar americano: significa que o dólar subiu de valor em relação a outras moedas e ou ativos, o que é potencialmente ruim para ativos de risco.
Perguntas Frequentes Sobre o Estresse do Mercado de Bitcoin e Prata
O que causou o recente estresse no mercado de Bitcoin e prata?
Uma combinação de pesadas saídas de ETFs de Bitcoin, aumento das margens em contratos futuros de prata pelo CME Group e sinais macroeconômicos que reforçaram as preocupações com a inflação se uniram para derrubar ambos os mercados em conjunto.
Qual é o impacto do aumento das margens nos preços da prata?
Quando bolsas como a CME aumentam a quantidade de garantia necessária para abrir uma posição, os operadores precisam depositar mais garantias para mantê la. Se não puderem, ocorre a liquidação, a pressão de venda aumenta e os preços caem.
Por que os fluxos dos ETFs de Bitcoin são importantes?
As entradas e saídas de capital nos ETFs são uma medida importante da demanda institucional. Uma atividade de saída sustentada pode desestabilizar o mercado e reforçar a tendência de baixa.
Fatores macroeconômicos também influenciaram?
Sim, temores persistentes de inflação, a dinâmica de mudança do dólar e as expectativas para a política monetária causaram incerteza no mercado e levaram à diminuição da demanda por ativos de risco.
