Mercados de Previsão Ultrapassam US$ 700 Milhões em Negociações Diárias em Meio a Batalhas Regulatórias

Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.

Os mercados de previsão atingiram um recorde histórico no início de 2026, com o volume total de negociações chegando a US$ 701,7 milhões em um único dia, superando o recorde anterior de US$ 666,6 milhões.

Mesmo com os reguladores estaduais dos EUA voltando os olhos mais atentamente para mercados de negociação como Kalshi, Polymarket e Opinion, essas plataformas ainda parecem ganhar tração razoável no mercado.

De acordo com dados da Dune Analytics, a Kalshi deteve cerca de dois terços do volume total, com plataformas concorrentes como Polymarket e Opinion também registrando atividade substancial.

Explosão nas Negociações: Quem está Despertando Mais Interesse?

A Kalshi liderou a carga, respondendo por US$ 465,9 milhões do volume total, enquanto Polymarket e Opinion contribuíram com cerca de US$ 100 milhões cada uma.

A Kalshi construiu uma posição de comando no mercado, apoiada pela regulamentação federal por meio das diretrizes da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) que trata seus contratos de eventos como derivativos sujeitos a supervisão.

Essa posição regulatória permitiu que a Kalshi operasse de forma mais ampla em todos os Estados Unidos do que concorrentes descentralizados ou menos regulados conseguem fazer devido a restrições de acesso e complicações legais.

Escrutínio Regulatório e Batalhas Judiciais

Nos Estados Unidos, os mercados de previsão têm sofrido pesada regulamentação por parte de reguladores, especialmente autoridades estaduais que desejam categorizar essas plataformas como sites de apostas em vez de bolsas de derivativos financeiros.

Vários estados, incluindo Connecticut, Nova York, Nevada e Tennessee, emitiram ordens de cessar e desistir ou entraram com ações para aplicar suas proibições contra plataformas como Kalshi e Polymarket, alegando que os contratos baseados em eventos violam as leis estaduais sobre jogos de azar.

As plataformas responderam argumentando que seus produtos são regidos pela lei federal como derivativos regulamentados, com base em uma interpretação da Lei de Troca de Commodities e na supervisão da CFTC.

A resistência regulatória levou a várias disputas em tribunais federais. Um juiz federal no Tennessee, por exemplo, emitiu uma ordem de restrição temporária recentemente, proibindo os reguladores do estado de impedir a Kalshi de oferecer contratos sobre eventos esportivos.

A decisão apoiou a visão da Kalshi de que a jurisdição federal prevalece sobre as leis locais de apostas. A decisão do juiz sugeriu que a Kalshi tinha boas chances de vencer seu desafio constitucional contra a aplicação da lei estadual.

Mesmo com essas salvaguardas legais, no entanto, os operadores de mercados de previsão devem enfrentar um emaranhado de ações estaduais. Alguns estados classificam o acesso como jogo ilegal, levando as plataformas a limitar o serviço ou buscar litígios em defesa de seus modelos de negócios.

Essa regulamentação fragmentada traduz a tensão entre as definições estaduais de jogos e as estruturas federais de derivativos, causando dores de cabeça para os participantes do mercado.

Negociações de Alto Perfil e Preocupações com Informação Privilegiada

Parte do interesse atual nos mercados de previsão surgiu de uma negociação amplamente divulgada envolvendo uma grande aposta lucrativa sobre a remoção do presidente da Venezuela, Nicolás Maduro.

Um usuário da Polymarket supostamente apostou cerca de US$ 30.000 que Maduro seria removido do poder, e quando isso finalmente aconteceu com a captura de Maduro durante uma operação militar dos EUA, a posição do negociador pagou bem mais de US$ 400.000 porque muito dinheiro havia sido apostado nesse resultado.

Esse pagamento levantou novamente alegações sobre práticas de uso de informações privilegiadas e pedidos de maior regulamentação dos mercados de previsão, notadamente em contratos politicamente contenciosos.

A reação da indústria inclui pedidos de proibições formais ao uso de informações privilegiadas por funcionários do governo em mercados de previsão. O CEO da Kalshi endossou a futura legislação que busca evitar negociações com informações privilegiadas por autoridades públicas, enfatizando os esforços do setor para se alinhar aos padrões tradicionais de crimes financeiros e reforçar a integridade do mercado.

Crescimento do Ecossistema Institucional e de Mercado

Os mercados de previsão atraíram a atenção tanto de investidores de varejo quanto de atores institucionais e empresas financeiras tradicionais. Empresas de negociação de Wall Street como DRW, Susquehanna e outros grandes provedores de liquidez têm demonstrado maior interesse nos mercados de previsão, contratando especialistas para examinar oportunidades de arbitragem e proteção.

Plataformas de cripto e de finanças tradicionais, como Coinbase, Gemini e Crypto.com, já se conectaram ou se conectarão ao mercado de previsão, indicando um reconhecimento generalizado do contrato de evento de negociação em vários produtos financeiros.

Tais integrações têm sido fundamentais para impulsionar a adoção e aumentar a tração além de comunidades de nicho.

O rápido aumento nos volumes também atraiu esforços de defesa política. Uma recém formada Coalizão para Mercados de Previsão liderada por influentes ex legisladores dos EUA visa proteger a indústria de regulamentações restritivas em nível estadual e promover seu uso como uma ferramenta de agregação de informações.

Conclusão

Com negociações diárias de mais de US$ 701,7 milhões, impulsionadas principalmente pela Kalshi e reforçadas por participantes na Polymarket e Opinion, os mercados de previsão continuam a se expandir apesar da atenção regulatória e dos desafios legais.

Em meio a negociações que viraram manchete e preocupações internas, os reguladores intensificaram o escrutínio, trazendo exigências por regulamentações mais claras e ações legislativas para abordar a integridade do mercado.

Enquanto isso, o interesse institucional e a integração em plataformas convencionais sugerem que os mercados de previsão estão assumindo uma importância financeira mais ampla.

Glossário

Mercados de previsão: Bolsas financeiras onde os negociadores compram e vendem contratos vinculados ao resultado de eventos, com preços que fornecem probabilidades coletivas de cada resultado.

Contratos de eventos: Contratos de mercado de previsão que pagam um valor fixo se um evento específico acontecer e zero se não acontecer, semelhante às opções binárias.

CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities): Um regulador federal dos EUA que tem autoridade sobre derivativos, os quais a negociação em alguns contratos de mercado de previsão representa.

Ordem de cessar e desistir: Um comando regulatório para interromper certas atividades, geralmente feito por autoridades estaduais de jogos contra mercados de previsão vistos como apostas não licenciadas.

Uso de informação privilegiada (mercados de previsão): O uso de informações não públicas por um negociador para fazer apostas em eventos futuros.

Perguntas Frequentes Sobre Mercados de Previsão

Quais plataformas ajudaram a impulsionar o volume recorde?

A Kalshi teve cerca de dois terços do volume, enquanto Polymarket e Opinion registraram cerca de US$ 100 milhões em atividade cada.

Por que os mercados de previsão estão sob a lupa agora?

Reguladores estaduais afirmam que os contratos de eventos funcionam como apostas não regulamentadas, levando a batalhas legais sobre se a regulamentação da CFTC prevalece sobre a lei estadual.

Houve controvérsia sobre grandes pagamentos?

Sim. Uma aposta vencedora sobre a remoção do ex presidente da Venezuela Nicolás Maduro tornou se alvo de alegações de uso de informações privilegiadas e ação do Congresso.

Existem atores institucionais envolvidos?

Algumas empresas de negociação em Wall Street estão começando a explorar os mercados de previsão e pesquisando estratégias de arbitragem e proteção.

Referências

Dune