Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
À medida que 2025 se aproxima do fim, um dos principais analistas de Bitcoin está questionando uma tese popular nos mercados de criptomoedas. O alerta sobre o ciclo do Bitcoin vem de Plan C, o criador pseudônimo do Modelo de Quantil do Bitcoin, que afirma que presumir que este ciclo de mercado repetirá as altas anteriores pode ser “um dos maiores erros financeiros” da década.
Essa cautela baseia-se em uma combinação de dados macroeconômicos, sinais frágeis do ciclo de negócios e na ação de preço atual do Bitcoin em relação às distribuições históricas. A análise observa que a maior divergência macro, como o enfraquecimento da manufatura nos EUA e a própria alta do ouro, pode alterar a trajetória do Bitcoin em 2026.
O Argumento Central de Plan C: Rejeitando os “Manuais” Históricos
Os gráficos mais recentes de Plan C indicam que o trader e o investidor médio devem deixar de confiar em analogias de ciclos anteriores do Bitcoin. Segundo o analista, o fato de o Bitcoin estar sendo negociado próximo de 87.661 dólares, consistente com os dados recentes que mostram a moeda em torno do nível médio de 87.000 dólares com a chegada do fim do ano, não garante a repetição dos padrões vistos em fases anteriores, incluindo ralis acelerados ou configurações de tempo previsíveis de mercados de alta passados.
Plan C foi citado dizendo que: “Assumir que este ciclo do Bitcoin deve ser EXATAMENTE igual ao mercado de alta anterior pode ser um dos maiores erros financeiros da década”.
A citação resume o ponto de que a repetição histórica não é uma conclusão garantida e é, possivelmente, uma suposição inválida para os participantes do mercado.
Indicadores Macro: PMI, Ciclos de Negócios e Divergência
No centro do alerta sobre o ciclo do Bitcoin estão as condições em que a força relativa da moeda não está em sintonia com os indicadores tradicionais do ciclo de negócios.
No conjunto de dados de Plan C, o PMI de Manufatura ISM dos EUA, que é uma medida de atividade econômica muito acompanhada, registrou 48,2 para novembro, indicando contração na manufatura. Esse valor abaixo de 50 sinaliza uma fraqueza econômica geral, com a próxima leitura prevista para o início de janeiro de 2026.
Os gráficos de Plan C sugerem que o Bitcoin está se mantendo enquanto a tendência do PMI enfraquece, reforçando um descolamento dos indicadores da economia real. Isso implicaria que a força atual do Bitcoin pode estar mais relacionada à liquidez e ao posicionamento no mercado monetário do que ao crescimento econômico generalizado.
Se a atividade empresarial ainda não se recuperar enquanto o Bitcoin permanece em preços elevados, é possível que o mercado esteja se comportando menos como um ativo movido por impulso e mais como um sensível à liquidez do que seguindo ciclos de crescimento anteriores.
Comentaristas que observam as correlações do PMI ISM com o Bitcoin notaram que dados de PMI fracos e decepcionantes já coincidiram anteriormente com ventos contrários macroeconômicos prolongados ou com o prolongamento dos topos de ciclo, alterando os cronogramas de recuperação.
Uma interpretação desses dados é que valores baixos de PMI podem sinalizar ciclos alongados onde os padrões tradicionais tornam-se menos previsíveis.
Bandas de Distribuição e o que Significam para os Preços do Bitcoin
O Modelo de Quantil não estabelece metas de preço certas, mas identifica pontos de referência de distribuição que funcionam como fronteiras quantificáveis. Usando o nível aproximado de 87.661 dólares do Bitcoin como referência, as bandas de quantil do modelo delineiam onde o preço poderia cair em relação à distribuição histórica em diferentes horizontes de tempo. Essas bandas mostram o quanto o preço teria que percorrer para que a posição histórica do Bitcoin mudasse.
Nos próximos três meses, a banda de quantil inferior situa-se em torno de 80 mil dólares, com a banda mediana em cerca de 127 mil dólares. As bandas superiores aumentaram para 164.000 e 207.000 dólares para os quartis altos.
Em um horizonte de um ano, as bandas de distribuição média e mediana convergem em cerca de 164 mil dólares, prevendo uma faixa superior acima de 200 mil dólares. Esses números mostram que o preço do Bitcoin poderia oscilar bastante sem violar as expectativas da distribuição histórica.
Um painel diferente de Plan C vincula o Bitcoin e o índice do ciclo de negócios em pontuações-z para confirmar que o desempenho superior do Bitcoin não foi acompanhado por uma expansão econômica material, o que poderia abalar o ritmo tradicional do mercado.
Ouro, Liquidez e o Sinal de “Porto Seguro”
Outra complicação no alerta do ciclo do Bitcoin é o que está acontecendo entre a criptomoeda e o ouro, visto há muito tempo como o padrão para ativos de porto seguro. O ouro à vista atingiu cerca de 4.458 dólares a onça no final de 2025, perto de máximas históricas.
Esse preço elevado do ouro faz com que um único Bitcoin agora equivalha a quase 19,7 onças de ouro, um número frequentemente citado como a “proporção ouro-Bitcoin” e usado para avaliar a força do Bitcoin frente a ativos físicos tradicionais.
Novos números também indicam que a porcentagem do valor do ouro no Bitcoin está baixa, consistente com o cenário geral em que os investidores favoreceram reservas de valor tradicionais nas condições de mercado de 2025.
Um relatório financeiro observou que a proporção Bitcoin-ouro está em níveis mínimos não visitados desde o início de 2024, indicando um desempenho relativo inferior contínuo do Bitcoin e uma preferência por ativos de porto seguro no ouro.
Uma proporção BTC-ouro estável ou crescente denotaria que o Bitcoin está se tornando mais forte que o ouro, mesmo com o preço do metal permanecendo firme. Por outro lado, se a proporção continuar caindo, mais capital fluiria para metais preciosos, afetando como o desempenho superior é definido para carteiras que incluem tanto Bitcoin quanto ativos físicos tradicionais.
Os Três Regimes de 2026 para Observar
Deve-se notar que a análise de Plan C não prevê níveis de preço específicos, mas sim três cenários potenciais em 6 a 12 meses baseados no PMI, na dinâmica da proporção BTC-ouro e na liquidez:
Primeiro, um rali de reflação pode convergir com a recuperação dos números do PMI e uma proporção BTC-ouro mais apertada para empurrar o Bitcoin em direção às bandas de quantil medianas. Nesse caso, a adversidade macro diminui e os ativos de risco sobem novamente em linha com a recuperação.
Outro resultado poderia ser um regime de flexibilização para a fraqueza, que pode continuar se o PMI permanecer abaixo de 50 enquanto a liquidez futura for favorável aos preços dos ativos. Aqui, o Bitcoin pode sustentar significativamente mais valor do que as circunstâncias do ciclo de negócios permitem, mesmo sem uma forte expansão econômica.
Finalmente, sob um cenário de contração mais severo, como um aumento na demanda por ativos físicos (ouro em particular) desviando fluxos de ativos de risco, isso deixaria o Bitcoin mais vulnerável a movimentos de redução de risco e quebras em direção a bandas de quantil inferiores em prazos mais curtos.
Esses caminhos hipotéticos servem como um lembrete de que se apegar demais aos manuais de ciclos anteriores pode levar traders e investidores pelo caminho errado à medida que o mercado avança para 2026.
Conclusão
O alerta de Plan C sobre o ciclo do Bitcoin desafia a cultura dominante de que a ação de preço atual deve ocorrer de forma semelhante aos mercados de alta anteriores.
Utilizando um Modelo de Quantil estatístico e baseado em indicadores macro como o PMI ISM e a proporção BTC-ouro, Plan C situa o preço atual do Bitcoin na região em torno do trigésimo quantil de sua distribuição histórica, ou seja, em níveis abaixo da mediana, embora os termos absolutos em dólares sejam altos. Tal rotulagem de ciclos paralelos seria incorreta e enganosa.
Em vez disso, o futuro do Bitcoin no início de 2026 pode depender mais da extensão da recuperação da atividade manufatureira, do quão folgadas ou apertadas as condições se tornarão e também da estabilização da relação BTC-ouro.
Em 2026, à medida que traders e observadores do mercado notarem essas características estruturais, espera-se ver uma melhor compreensão do papel do Bitcoin nos ciclos econômicos maiores, em vez da expectativa de que o passado deve se repetir.
Glossário
Modelo de Quantil do Bitcoin: Uma metodologia estatística que situa o preço do Bitcoin em bandas de distribuição histórica, sem fornecer pontos específicos.
Bandas de Quantil: Quantis de distribuições históricas; essencialmente, onde os preços atuais se encaixam no reino dos dados passados em horizontes selecionados (por exemplo, quantis 15 e 50).
PMI de Manufatura ISM: Uma medida importante das condições de manufatura dos EUA; leituras abaixo de 50 sinalizam contração.
Proporção BTC-Ouro: Indica o preço do Bitcoin em termos de ouro; uma métrica usada para medir a força relativa entre ambos os ativos.
Pontuação-Z: Uma indicação estatística que representa o número de desvios padrão em relação à média.
Perguntas Frequentes sobre o Alerta do Ciclo do Bitcoin de Plan C
O que é o alerta do ciclo do Bitcoin de Plan C?
O alerta é que assumir que este ciclo de mercado do Bitcoin espelhará exatamente os anteriores pode ser um dos maiores erros financeiros da década, segundo a análise de Plan C sobre divergência macro e distribuições estatísticas.
O que é o Modelo de Quantil do Bitcoin?
Este é um modelo de Plan C que coloca o preço do BTC no contexto histórico e transforma tudo em bandas de quantil para analisar a posição relativa do preço em vez de previsões de preço fixo.
Por que usar o PMI ISM para o Bitcoin?
O PMI é um reflexo da atividade econômica, e registros fracos frequentemente coincidiram com ciclos macro prolongados que podem impactar o sentimento de risco e os preços dos ativos.
O que a proporção Bitcoin-ouro indica?
A proporção BTC para ouro é a métrica que observa o quão forte o Bitcoin está em comparação com o ouro. Uma proporção crescente sinaliza um desempenho superior do Bitcoin em relação ao ouro e vice-versa.
Os ciclos anteriores do Bitcoin ainda importam?
Ciclos anteriores servem como indicadores valiosos, mas não devem ser tomados como certeza.
