Este artigo foi publicado originalmente no Deythere.
A Grayscale Investments recentemente virou notícia ao distribuir rendimentos de staking aos seus investidores em dinheiro, por meio do seu “Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE)”.Logo no início do ano, o fundo pagou aproximadamente $9,39 milhões, ou cerca de $0,0832 por cota, aos detentores registrados em 5 de janeiro.
A distribuição, que constitui recompensas de staking geradas entre 6 de outubro e 31 de dezembro de 2025, é a primeira de um ETP (produto negociado em bolsa) de cripto à vista listado nos EUA, enquadrando o rendimento de staking de ETFs de Ethereum como uma fonte de renda compreensível para carteiras tradicionais.
Primeira Distribuição em Dinheiro da Grayscale de Recompensas de Staking de ETH
O movimento da Grayscale marca a primeira vez que um veículo de investimento em cripto à vista nos EUA converte recompensas do modelo de prova de participação (proof-of-stake) do Ethereum em pagamentos em dinheiro para os acionistas.
O pagamento em espécie de cerca de $9.397.326 é o valor líquido da venda dos rendimentos gerados pelo ETH em staking do fundo durante o período de 6 de outubro a 31 de dezembro de 2025.
Os acionistas que detinham cotas do ETHE em 5 de janeiro de 2026 receberam o pagamento quando o fundo foi negociado “ex-distribuição” na data de registro.
Este é um processo operacional que transforma a renda variável dentro da rede (on-chain), que tradicionalmente acumulava de forma invisível no valor patrimonial líquido (NAV), em um retorno em dinheiro explícito, ao qual os investidores de ETFs tradicionais já estão acostumados.
Como a Distribuição de Rendimentos de Staking foi Estruturada
As recompensas por staking de Ethereum não são conhecidas antecipadamente como um título de renda fixa tradicional com pagamentos agendados; elas dependem do uso da rede, do tamanho total do staking de ETH, além do desempenho e das taxas dos validadores.
Para transformar essa renda dinâmica em uma distribuição em dinheiro que corresponda à mecânica de ETFs de ações e títulos, a Grayscale vendeu as recompensas de staking de ETH e usou a receita para pagar os acionistas.
Isso exigiu uma contabilidade de exercício precisa, datas de registro e pagamento especificadas, além da coordenação com provedores de liquidez; o tipo de característica operacional normalmente exigida para instrumentos financeiros geradores de renda.
O ritmo e o formato da distribuição criam expectativas entre os investidores sobre a dinâmica de pagamentos futuros, o que pode mudar a forma como os alocadores institucionais modelam o rendimento de staking de ETFs de Ethereum em suas estruturas de análise.
Contexto Regulatório e de Mercado sobre Distribuições de Rendimento
Um dos facilitadores mais notáveis dessa evolução foi o Procedimento de Receita da Receita Federal Americana (IRS) 2025-31, que criou um “porto seguro” para certos produtos estruturados como fundos que desejavam manter ativos digitais sem perder seu status de “grantor trust” perante a lei tributária dos EUA.
Isso mitigou a incerteza estrutural e também incentivou os emissores a distribuir recompensas de staking como dinheiro distribuível, em vez de reinvestir silenciosamente no valor patrimonial.
Em outubro de 2025, a própria Grayscale começou a fazer o staking de ETH para seus produtos, com o ETHE e seu mini-ETF agora entre o primeiro conjunto de produtos cripto à vista dos EUA a implementar a renda de staking de forma escalonada.
A capacidade de fornecer rendimento de staking diretamente aos detentores é uma evolução em relação às ofertas anteriores, que eram apenas rastreadores de desempenho de preço e não eram capazes de gerar rendimento.
O que é a Guerra de Rendimentos e o Cenário Competitivo?
A distribuição da Grayscale provavelmente desencadeará uma competição de pacotes de rendimento entre os emissores de ETFs de Ethereum. Outros emissores, incluindo a 21Shares, já indicaram sua intenção de distribuir recompensas de staking por meio de seu ETF de Ethereum (TETH), sinalizando uma adoção mais ampla de capacidades de rendimento entre produtos semelhantes.
À medida que vários fundos disponibilizam rendimentos em dinheiro ou estruturados, os investidores os avaliarão com base no rendimento líquido, na transparência do cálculo, no cronograma de distribuição e nos efeitos das taxas, todas dimensões que familiarizam os participantes do mercado tradicional com fundos orientados para renda.
Esta “guerra de rendimentos” muda a narrativa para a exposição ao Ethereum. Não se trata mais apenas de um ativo de crescimento ou especulativo; o Ethereum por meio de ETFs agora oferece renda recorrente que se assemelha a dividendos nas finanças convencionais, embora a fonte do pagamento seja a mecânica de staking do protocolo e não os lucros corporativos.
O que Isso Significa para o Ethereum e para os Investidores
A distribuição do primeiro rendimento de staking de Ethereum mostra que o retorno econômico da prova de participação pode ser trazido para produtos de investimento regulamentados.
A renda de staking existe há anos, acessível apenas via participação direta ou plataformas nativas de cripto; mas com o pagamento do ETHE, esse rendimento flui através de um parceiro regulamentado e amigável em um formato instantaneamente reconhecível.
Do lado do investidor, as distribuições em dinheiro representam uma mudança na contabilidade mental: os retornos agora são vistos parcialmente como fluxo de renda, e não apenas valorização do patrimônio líquido.
As distribuições de rendimento cumulativas podem, com o tempo, afetar a maneira como detentores institucionais e de varejo comparam o Ethereum com outras classes de ativos que contêm componentes de renda definidos.
Conclusão
A Grayscale Investments reinventou os produtos de investimento em Ethereum ao oferecer o primeiro pagamento de rendimento de staking de um ETF à vista nos EUA. O “Ethereum Staking ETP (ETHE)” distribuiu cerca de $9,4 milhões em dinheiro aos acionistas a partir de recompensas de staking obtidas entre outubro e dezembro de 2025.
Essa alocação de incentivos econômicos on-chain reflete as teses de investimento tradicionais e, pela primeira vez, traz um componente de rendimento quantificável para a exposição ao Ethereum que, de outra forma, poderia parecer inexistente para os investidores do mercado amplo.
A clareza regulatória por meio do porto seguro da agência e a crescente competição entre os emissores, enquanto isso, apontam para uma tendência mais ampla no setor em direção a ETFs de cripto que geram rendimento.
Glossário
Rendimento de staking de ETF de Ethereum: A receita gerada pelo staking do Ether mantido em um ETF e distribuída aos acionistas como dinheiro.
ETHE: O ETF de Staking de Ethereum da Grayscale, que é um produto de investimento regulamentado que detém ETH e ganha recompensas de staking.
Data de Registro: A data limite em que os investidores devem deter as cotas do ETF para receber uma distribuição.
Ex-distribuição: Um status de negociação em que os novos compradores de um ETF não terão direito ao próximo pagamento.
Porto Seguro (IRS Rev. Proc. 2025-31): Orientação tributária dos EUA para permitir que certos fundos façam o staking de ativos sem abrir mão da classificação fiscal favorável.
Perguntas Frequentes sobre o Rendimento de Staking de ETFs de Ethereum
Qual é a última novidade sobre os ETFs de Ethereum?
O ETHE da Grayscale tornou-se o primeiro ETF à vista dos EUA a realizar um pagamento de recompensas de staking de Ethereum, distribuindo aproximadamente $9,4 milhões em dinheiro em 6 de janeiro de 2026.
Quanto dinheiro por cota os acionistas receberam?
Os acionistas receberam cerca de $0,083178 por cota, com base na titularidade em 5 de janeiro de 2026.
Qual período o rendimento de staking cobriu?
O pagamento representou as recompensas de staking recebidas entre 6 de outubro e 31 de dezembro de 2025.
Isso representa uma diminuição nas posses de ETH do ETF?
Não. O pagamento foi financiado pela venda das recompensas de staking, em vez de reduzir a posição do ETH principal mantido no ETF.
Outros ETFs de Ethereum terão esse tipo de rendimento?
Concorrentes, incluindo a 21Shares, estão declarando a distribuição de rendimentos de staking, o que significa mais competição por rendimento entre os emissores.
