Este artigo foi publicado primeiro no Deythere.
- O Que o Piloto Vai Abranger – Detalhes e Escopo
- Por Que Isso Importa – Acesso Institucional, Eficiência de Capital e Competitividade dos EUA
- Reações da Indústria
- O Que Vem a Seguir
- Conclusão
- Glossário
- Perguntas Frequentes Sobre o Colateral Cripto da CFTC
- Quais são os ativos digitais elegíveis que podem ser usados como margem no novo piloto da CFTC?
- Quando este piloto começa e quem pode participar?
- Quais condições as empresas devem cumprir para usar cripto como colateral?
- Isso significa que stablecoins agora são amplamente aceitas nos mercados de derivativos dos EUA?
- Referências
A CFTC tornou-se um dos primeiros reguladores dos EUA a aprovar um programa-piloto destinado a permitir que empresas licenciadas negociem criptomoedas incluindo Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e USD Coin (USDC) para derivativos.
As novas regras permitirão que os futures commission merchants (FCMs) aceitem cripto tokenizada e certas stablecoins como margem, sob condições rigorosas de custódia e relatórios.
O projeto-piloto busca equilibrar inovação com supervisão, criando um caminho para adoção institucional sem sacrificar um gerenciamento de risco robusto, disseram os reguladores.
O Que o Piloto Vai Abranger – Detalhes e Escopo
BTC, ETH e USDC agora estão disponíveis como colateral cripto para contratos de derivativos no programa-piloto. Os FCMs inscritos devem publicar relatórios semanais sobre suas posses de ativos digitais por classe de conta e notificar a CFTC imediatamente sobre quaisquer problemas enfrentados.
A orientação também se aplica a ativos tradicionais tokenizados, incluindo títulos do Tesouro dos EUA e instrumentos de mercado monetário, cuja custódia, avaliação e segregação foram especificamente definidas, permitindo que possam ser usados como colateral.
As novas regras também anulam regulamentações anteriores. Uma orientação emitida em 2020, que restringia o montante de moeda virtual usado como colateral, está sendo revogada, já que tais limitações são consideradas obsoletas na era do GENIUS Act.
Por Que Isso Importa – Acesso Institucional, Eficiência de Capital e Competitividade dos EUA
Este programa-piloto remove uma grande barreira para investidores institucionais. A CFTC está, essencialmente, construindo uma ponte entre cripto e os mercados financeiros tradicionais, permitindo o uso de ativos digitais como colateral em um mercado regulado de derivativos assim como ocorreu nos mercados tradicionais.
Agora, instituições que possuem cripto on-chain podem empenhar esses ativos diretamente, sem precisar convertê-los em fiat ou treasuries antes de negociar derivativos.
Em uma declaração, a presidente interina Caroline D. Pham afirmou que a medida faz parte da “Era Dourada da Inovação e Cripto dos EUA” e que mercados seguros e regulados no país devem oferecer soluções de colateral modernas e eficientes, especialmente após recentes problemas com exchanges cripto fora dos EUA.
Para o mercado como um todo, isso pode melhorar a eficiência de capital: requisitos de margem podem diminuir, a fricção de liquidação pode desaparecer, e a liquidez pode fluir mais livremente mesmo fora do horário tradicional de mercado.
Stablecoins como USDC possibilitam liquidação quase instantânea, o que pode reduzir riscos de aperto de liquidez em horários voláteis ou pós-mercado, beneficiando traders e empresas.
Reações da Indústria
O setor está reagindo rapidamente. Algumas das principais empresas elogiaram o piloto, segundo o anúncio da CFTC. Paul Grewal, diretor jurídico da Coinbase, afirmou que a decisão confirma que “stablecoins e ativos digitais podem tornar pagamentos mais rápidos, baratos e menos arriscados”.
Outras empresas, como a Circle, destacaram o aumento de clareza regulatória e afirmaram que o USDC e ativos tokenizados poderão assumir papéis importantes em funções avançadas de margem, custódia e liquidação.
O Que Vem a Seguir
O piloto começa imediatamente. Na primeira etapa, somente BTC, ETH e USDC podem ser usados como colateral sob determinadas condições.
Os FCMs devem atender a requisitos específicos de segregação, custódia e relatórios.
Protocolos que tiverem sucesso durante o piloto serão elegíveis para análise acelerada, e após seis meses a CFTC poderá avaliar os resultados e ampliar o que é permitido potencialmente acrescentando ativos do mundo real tokenizados ou stablecoins além da USDC, ou criptomoedas adicionais além das três consideradas agora.
Conclusão
A introdução do piloto para colateral cripto pela CFTC é um desenvolvimento bem-vindo na regulação financeira moderna dos EUA.
A agência abriu uma porta anteriormente fechada para muitos participantes institucionais e tradicionais ao permitir Bitcoin, Ethereum e USDC como colateral em mercados regulados de derivativos (bem como ao fornecer orientações claras sobre ativos tokenizados).
Com proteções regulatórias, exigências de relatórios e supervisão, o piloto pode acelerar a adoção, reduzir fricções e custos, e integrar ainda mais o cripto ao sistema financeiro tradicional.
Glossário
Colateral: Ativos oferecidos como garantia para assegurar um empréstimo ou posição em derivativos, permitindo alavancagem e empréstimo.
Futures Commission Merchant (FCM): Empresa de câmbio que oferece serviços de execução de ordens e gestão de contas em mercados de futuros e derivativos, incluindo alocação de margem e gerenciamento de risco.
Ativo Tokenizado: Um ativo do mundo real (físico ou digital) representado em uma blockchain ou DLT, podendo ser transferido ou negociado como um token cripto.
Margem: Fundos ou valores mobiliários que cobrem perdas potenciais de posições abertas.
Mercado de Derivativos: Mercado financeiro de contratos cujo valor deriva de um ativo-base (por exemplo, futuros, opções).
Perguntas Frequentes Sobre o Colateral Cripto da CFTC
Quais são os ativos digitais elegíveis que podem ser usados como margem no novo piloto da CFTC?
A primeira fase permite o uso de Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e a stablecoin USD Coin (USDC). Ativos do mundo real tokenizados também podem se beneficiar da orientação.
Quando este piloto começa e quem pode participar?
O piloto começou em 8 de dezembro de 2025. FCMs que atendem aos requisitos de custódia, segregação e relatórios da CFTC são elegíveis para participar.
Quais condições as empresas devem cumprir para usar cripto como colateral?
Empresas devem relatar semanalmente suas posses de ativos digitais, segregar adequadamente ativos de clientes e avaliar colaterais em conformidade com a orientação da CFTC.
Isso significa que stablecoins agora são amplamente aceitas nos mercados de derivativos dos EUA?
Por enquanto, apenas a USDC é especificamente permitida no piloto; os ativos parceiros são BTC e ETH. Pode haver expansão para outras stablecoins ou ativos tokenizados após avaliação.
Referências
Commodity Futures Trading Commission
TodayOnChain
Bloomberg
Bitcoinsensus
